王静

【摘  要】随着金融市场的不断发展，新的金融产品层出不穷，基于套期保值目的产生的衍生金融工具即其中之一。论文围绕如何利用衍生金融工具套期保值展开，分析了套期保值的动机目的以及套期保值发展的现状和问题，并针对这些问题提出了一些对策和建议。

【Abstract】With the continuous development of financial market， new financial products emerge in an endless stream. Derivative financial instruments based on the purpose of hedging are one of them. This paper focuses on how to use derivative financial instruments to hedge， analyzes the motivation and purpose of hedging as well as the current situation and problems of the development of hedging， and puts forward some countermeasures and suggestions for these problems.

【關键词】衍生金融工具;套期保值;策略

【Keywords】derivative financial instruments; hedging; strategy

【中图分类号】F832.5                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）07-0079-02

1 引言

德国金属公司（Metallgesellshaft）是一家拥有百年以上历史的工业集团，多年来的稳健经营让它成为了行业的领军者。然而在1993年，一场由衍生金融工具引起的危机却让德国金属公司损失惨重，几近破产。德国金属公司向客户提供以固定价格购买5年期或10年期燃料油和汽油的远期合同，其中公司对这些长期远期合约持有空头头寸，在到期日进行交割。由于长期期货缺乏流动性，公司只能使用短期多头期货进行套期保值。因为期货的逐日盯市性质，油价下跌给公司造成了9亿美元的债务，危机就此展开。德国金属公司利用衍生金融工具套期保值的失败案例引发了业内人士对衍生金融工具套期保值策略的广泛讨论。直至今日，如何利用衍生金融工具进行成功的套期保值操作依然是一个热点议题。

2 套期保值策略的动机分析

在进行套期保值业务之前，套期保值者有必要了解套期保值的动机和目的，这是制定套期保值策略的基础。

2.1 风险规避

套期保值，就如其字面意思所言，是利用期货交易代替实物交易从而达到保值目的的一种行为。……