李仁真 杨凌

(武汉大学国际法研究所，湖北 武汉 430072)

一、前言

近年来，国际金融领域市场分割问题及其解决成为国际社会关注的一大热点。为此，一些主要国际金融中心尝试了各种机制创新和监管变革，如美国在互换衍生品监管方面建立了合规替代机制；欧盟发展了单一牌照制度，并在衍生品监管方面确立了等效认可机制。然而，由于种种局限，这些措施或机制在实施效果上并不理想。为了在全球治理层面推动市场分割问题的解决，在二十国集团(G20)峰会的主导下，金融稳定理事会(Financial Stability Board，FSB)、国际证监会组织(International Organization of Securities Commissions，IOSCO)等国际标准制定组织以主要国际金融中心的监管实践经验为基础，提出了“监管尊从”(deference)的概念和实施机制。当下，中国正在进一步扩大金融市场对外开放，积极推动资本市场互联互通，及时把握国际金融治理机制新发展，既是应对市场分割问题的重要准备，也是开展跨境金融监管合作、参与相关国际规则和制度构建的必要前提。有鉴于此，本文从监管尊从的基本涵义入手，结合FSB和IOSCO的相关文件阐述监管尊从的制度框架及良好实践，并分析这一机制设计的制度特色，以期为我国监管当局深刻理解与有效实施监管尊从，推动跨境监管合作机制的发展提供有益参考。

二、监管尊从的基本涵义

从语义上讲，deference从defer一词衍生而来，主要表示遵从、尊重之意1，也指预设性地接受某一重要人物或机构的行为、建议、观点和判断的一种礼敬式(polite and respectful)的态度和方式。……