王晓明

基金发行市场渐暖，基金中的基金FOF也备受市场关注。7月12日，兴全优选平衡FOF发行当日便超募100亿元;同一日景林的首只FOF募资也近百亿。爆款FOF频出背后，反映出基民对FOF优选管理人、平滑波动等特点的认可，适当布局可以作为“投基”的捷径。

降低波动改善基金投资者持基体验

以国内股票为例，不管是沪深300、中证500，还是能够跑赢指数的权益类基金，其较长时间的年化收益率可能也就在两位数，比如富国天惠从2005年成立以来的年化回报为21.98%。但不管是指数还是基金，单年度的最大回撤可以达到20%以上，基金的投资策略为通过选赛道选股获得超额收益，所以最大问题是绝大多数产品收益非常不稳定。

站在FOF的角度，就是通过资产配置和优化可投基金组合等方式，来获取一个相对比较稳定的风险收益。从兴全FOF的热销背后，我们也能够看到降低净值波动的确能够增加投资者“获得感”，基金经理目前在管的另一只FOF近一年绝对收益表现中规中矩，仅有19.74%，远远跑输一些重仓新能源的基金;但是基金年化波动率仅有13.93%，最大回撤8.82%，和它收益率相似的权益类产品，例如长盛龙头双核驱动等近一年都有超过20%的最大回撤。

从操作上看，兴全优选进取在一季度适度调低了权益基金的比例，减持了持仓估值偏高、“抱团股”占比较高的基金品种，并适度提升了组合中价值型基金的占比。尤其中欧价值精选在操作上一直坚守低估值蓝筹，主要选择的一些“高性价比”的小市值龙头如吉比特、喜临门，在科技、消费、医药等领域大幅调整时贡献了较多收益。……