张昌华

年年月月都有新变化。在市场进入今年下半场之际，又出现一些新的变化，如前期过度透支成长性的酒茅、药茅开始出现上涨乏力、价值回归的迹象;一些估值低、現金分红好的价值蓝筹不涨反跌;一些前期的龙头股调整带动整个板块回调;市场又出现了炒作所谓新赛道、机构抱团继续推高时髦概念题材股的现象。

值得关注的四个问题

从当前市场走势的情况看，从经济基本面分析，市场有基础和条件走慢牛和长牛，但市场深幅调整的风险还是不得不防。笔者以为，当前市场存在四个影响市场波动的新情况。

一是大小非减持的新情况。2005年-2007年市场走出“股改牛”，本来低成本的巨量大小非上市流通，对市场来讲实际是利空，但资金抢在大小非上市之前和当时人民币升值的契机，发动了一轮波澜壮阔的所谓股改行情，上证指数从998点涨到了6124点。但最终，这轮牛市以暴跌落幕，最低跌到1664点。如今新股发行门槛较低，大批新股上市，就会源源不断地形成新的大小非，这无疑成了悬在A股市场头上的达摩克利斯之剑。因为市场承接大小非减持的资金终归是有一个度的，超过了就会变成重大风险。

二是IPO发行、上市的新情况。比如机械照搬境外市场所谓的市场化做法，还没有坚持用公平的市场原则来规范发行定价，没有把解决科技创新型企业合理融资需求、遏制寻租腐败、社会公平正义、市场健康发展有机结合起来，没有实行以企业净资产为依据、结合其真实盈利和回报能力来规范发行定价，除少数企业发行定价基本合理外，过度包装坑蒙拐骗高价发行依然比较突出，违法违规“造富”仍然存在。……