陆彬

尽管经历了春节后的调整，市场对于以新能源汽车产业链为代表的新能源车行业热情依旧不减。据Wind数据，截至7月15日，中信电力设备及新能源指数今年以来的累计涨幅已达33.24%;而过去一个月上述指数更是上涨了20.48%，位居所有行业首位。

伴随着行业的走强，市场对于新能源的关注度也越来越高，甚至提出了“宁指数”的叫法。但与此同时，整个行业的估值也水涨船高，部分龙头公司的动态市盈率已经超过100倍，有些企业甚至超过400倍。行业火热的背后，到底是机会还是风险？

新能源汽车行情由超预期基本面驱动

新能源汽车行业今年能延续强势，背后主要的原因就是国内新能源车市场供需两旺。

2020年国内新能源汽车销量约130万辆，按照年初预期，今年全年销量大约能够达到200万辆-250万辆，相当于50%-80%的行业增速。但是上半年我国新能源汽车累计产量108万辆，同比增长243%;累计销量100.1万辆，同比增长219%。再结合我们对于产业链的调研和整车厂的一些判断，2021年全年新能源汽车的最终销量可能会落在260万辆-290万辆的区间，而且极有可能是落在上限附近，因此全年的行业整体增速有望突破100%。

同时，海外的政策面也在超预期。首先是欧洲的碳排放政策有可能进一步收紧。根据彭博社透露的一份欧盟文件，欧盟委员会有可能计划要求新增乘用车和商用车的碳排放量2030年较2021年下降65%，并从2035年起降至零，并计划到2050年成为世界上第一个净零排放大陆。如果按照这份最新提案，2030年新车碳排放标准有需要降至33g/km，对应的电动化率需要达到70%，2035年电动化率达到100%。……