杜冬东

稳健的盈利能力、充足的成长空间，三四线白酒符合复星系的投资逻辑。在宣布竞购海航集团资产之前，豫园股份相继收购金徽酒、舍得酒業，尝试切入白酒这一黄金赛道，推动房地产主业向多元化转型。

一边布局白酒收购，另一边向航空扩张，密集扩张的豫园股份现金流与挪腾空间并不宽裕，收购势必对其财务与经营带来挑战。从历史来看，入局白酒行业的民营资本普遍铩羽而归。两极分化下，以“茅五泸”为首的头部酒企已现“马太效应”，豫园股份收购之后的整合经营之路仍任重道远。

2021年上半年，旗下拥有8家上市公司的资本大系复星系继续在股市乘风破浪。过去数月，在疫苗、黑色系大宗商品行情的带动下，复星系旗下的复星医药（600196/02196.HK）A、H股股价均创下历史新高，海南矿业（601969）以行业龙头之势一路扶摇直上，豫园股份（600655）则因在并购市场接连出手，备受关注。

5月19日，豫园股份公告称，拟联合关联方以及航空产业战略投资者，出资不超过400亿元，设立豫园航空产业合伙企业（简称“豫航产业”），参与航空实体企业投资。虽说豫园股份未直接披露投资标的，但根据其对豫航产业设立因由的表述，市场将该航空实体锁定在正处于破产重组进程中的海航集团。

消息一出直接引爆A股市场，不仅带动豫园股份次日股价涨停，*ST海航（600221）等“海航系”数家公司股价连收6个涨停，周涨幅最高逾30%。

作为复星集团旗下的“快乐产业旗舰”，豫园股份最近一年在A股市场密集出手，先是斥资70.81亿元，相继将舍得酒业（600702）、金徽酒（603919）收入囊中，如今又转战航空业，它在下一盘什么“棋”呢？……