胡楠

科蓝软件（300663.SZ）2020年实现上市以来最大业绩增速，当年实现营业收入10.39亿元，同比增长11.22%;净利润为6219万元，同比增长34.89%。

与此同时，凭借数字货币以及鸿蒙概念的东风，科蓝软件二级市场股价也水涨船高，一度冲高至51.11元/股，即便是相比鸿蒙概念“龙头”润和软件（300339.SZ）也不遑多让。但不容忽视的是，科蓝软件的基本面存在着明显的问题，2020年，其业绩的增长主要来自对外收购与费用调节，而非实际业务的增长。

而且，从账龄结构的角度，上市公司的应收账款回款情况出现了明显问题，一旦计提大额坏账准备，必将对其未来的业绩产生不小的负面影响。

多途径增利

2019-2020年，科蓝软件的其他收益分别为242万元、487万元，投资净收益分别为-17万元、-115万元，资产减值损失为分别为-459万元、-925万元，信用减值损失分别为-1719万元、-4011万元。

在对科蓝软件业绩进行分析时，有必要将上述非经营事项“还原”，还原后的“营业利润”分别为6229万元、1.04亿元，即2020年公司“营业利润”增量为4156万元。

需要指出的是，2019年12月12日，科蓝软件获得深圳宁泽金融科技有限公司（下称“宁泽金融”）51%的股权，并于2020年6月15日并表。2020年，宁泽金融实现营业收入2662万元，营业利润和净利润均为1367万元，购买日至期末的营业收入为2194万元，但净利润仅为772萬元。倘若将并表所取得的营业利润给予扣除，那么科蓝软件2020年的“营业利润”增量将明显降低。

而且，宁泽金融的业绩也存在值得推敲的地方，按照上述数据进行倒推，2020年1月1日至6月14日，宁泽金融营业收入为468万元，净利润为595万元，净利润率高达127.14%，这显然不符合正常的商业逻辑。……