许维鸿

中共中央办公厅、国务院办公厅7月6日印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称《意见》），其中针对“中概股”跨境监管的内容，尤其引发广泛关注。

首先需要指出的是，《意见》出台的背景，是中国证券市场在整个国民经济中的作用越来越大，直接融资手段已经成为经济中“优化资源配置”的重要手段。老百姓手里越来越有钱，中国资本短缺的时代一去不复返。要想让老百姓更放心地投资股市和债市，必须更加严厉地打击证券相关违法犯罪，进而更好发挥直接融资对经济转型升级的指导意义。

虽然《意见》也提到金融立法的问题，但真正需要引起各方面重视的，是中央对于现有证券相关法律的执行和协调，也包括跨境监管的协调，也就是备受市场关注的“中概股”监管协调。这对现有“公检法”执法能力、协同体系提出时代要求。

归根到底，金融市场是虚拟经济、是社会分配财富的更高形式，最终目的是服务实体经济、让老百姓过上更好的日子。无论是中国还是美国，“后疫情时代”实体经济都面临结构性的挑战。在金融表征上，中美都面临不同程度的“资产荒”问题，尽管背后原因各有不同：中国改革开放积攒了大量的货币财富，用普通股民的话说，就是中国的股市从来不差钱。但是，中国的股票价格走势却总难让股民舒心。

中国A股上市公司有着得天独厚的融资环境，享受了商业银行最优惠的贷款条件，现实生活中是多个商业银行为了争取上市公司的贷款业务，竞相压低贷款利率，因为上市公司的还款信用无疑是最好的。……