梁杏

2020年猪瘟有效控制后，生猪补栏速度迅猛，导致上半年猪肉供大于求，叠加二季度消费淡季，生猪价格连跌已回到两年前水平。

本周一，猪肉储备收储工作即将启动的消息传来，在政策干预下短期猪价迎来反弹。进入下半年，更多利好猪肉价格的因素或将兑现。而长期可对冲肉价上涨的养殖ETF，就成为可以重点关注的标的。

多因素支撑下半年猪肉价格估值低位配置养殖企业价值凸显

复盘上半年猪价走势，大背景是我国生猪养殖产能的恢复，能繁母猪存栏量已高于非瘟疫情前。但这輪急跌也有冬季非瘟疫情复发的影响，产业内对 5月猪价反弹的预期过于一致，导致普遍压栏、二次育肥现象明显增多，出栏体重提升加大了国内猪肉供给压力。

此外，根据海关总署数据统计，1-5月猪肉进口数量同比增长13.70%，且受新冠疫情的影响而推迟投放到市场，使得二季度供给压力尤甚。近期，生猪价格已跌至12元/公斤附近，甚至已跌破行业几乎所有养殖主体的可变成本。

但上周，猪价触底反弹，尤其是周末快速上涨，部分地区上涨至16-17元/公斤。周一，发改委发布消息称，6月21日～25日，全国平均猪粮比价为4.90∶1。按照相关的规定，目前已进入过度下跌一级预警区间（低于5∶1），猪肉储备收储工作将启动。

收抛储政策主要用于管理市场预期，在猪价大幅下跌的情况下，通过收储可以引导养殖企业合理安排出栏计划，避免出现集中性恐慌性抛售，短期主要对市场情绪层面有所影响。……