张昌华

时间进入7月，股市进入今年的下半场了。回顾上半年的股市，存量博弈走势分化的特点比较明显，呈现出了一些新的特点：一是按时髦的说法就是指数的韧性较强，营造了新股可以加速扩容的“良好氛围”;二是操作难度大，个股行情变幻莫测。

对下半年的股市，笔者认为，判断大势和个股有几点投资者应当予以高度重视：一是世界范围内新冠肺炎新型毒株的出现引起疫情的反复对全球经济复苏和相关行业的影响;二是，A股市场基本面中长期向好的态势没有改变;三是对股市制度、规则的改革、完善、变化尤其要高度关注;四是经得起市场考验的必然是企业的质地和对投资者的回报，市场终究会回归到估值符合价值、给投资者以真金白银的较好现金分红的理性轨道上。

从股指走势来看，下半年极有可能出现三种情况：一是低估值的蓝筹股上涨，带动指数创出此轮反弹新高;二是蓝筹搭台、个股轮动，上证指数进入3500点—3700点的新的箱体区间震荡;三是部分过度透支成长性的股票下跌带动指数出现较大幅度的调整。从目前市场走势的情况看，除非出现不可预测的突发事件影响和机构恶意砸盘，前两种走势的可能性要大一些。

从下半年的投资风险来看，笔者认为，投资者应高度警惕过度透支成长性的企业股票和纯属概念炒作的企业股票的估值回归风险。正如“喜马拉雅山呀，再高也有顶啊”，无论什么股票，炒高了都是要下跌的，更何况机构抱团的一些股票，质地并非全是高科技高成长的股票，其中“金玉其外，败絮其中”也是有的。……