前周（5月7-14日）最后两个交易日，动力煤期货主力合约（ZC109）的收盘价格出现连续大幅回调，5月14日收盘于847.8元/t，比5月12日累计下降了96 元/t，降幅高达10.2%；受此影响，北方港口现货动力煤市场的看涨情绪受到冲击，使得原本已经对超高煤价接受度下降（这也是近期国内海上煤炭运价明显回落、北方港口锚地待装煤炭船舶数量有所减少的主要原因）的下游地区消费企业和贸易企业进入更加强烈的观望状态，上游地区煤价上涨向下游地区的传导受阻，北方港口现货煤价也出现一定程度的下降。

综合来看，劳动节过后的1周时间，在动力煤期货价格不断冲高的刺激下，现货煤价持续保持大幅上扬，直逼2021 年1 月上旬创下的1000 元/t 左右的高点；但是，鉴于近期沿海地区动力煤供求关系的紧张程度明显低于2021年1月上旬，现货动力煤价格冲高可能存在情绪过热问题。

电煤消费的淡季特征确有体现。据国家能源局发布4月份全社会用电量数据显示，1-4月份，全社会用电量累计25581亿kWh、同比增长19.1%。其中，4 月份全社会用电量6361 亿kWh、同比增长13.2%，社会用电需求总量及其增速存在明显放缓倾向（见表1），这样的背景下，使得动力煤价格持续大幅度上涨的基础不牢。

表1 2021年1-4月份社会用电量情况

北方港口动力煤供不应求程度低于2021年1月上旬。首先，大秦线春季检修结束之后，北方港口动力煤库存的绝对水平有所增加，近1周来动力煤库存量已经高于前2年同期水平（部分增量因为北方港口近期频繁“封航”所致）；……