李觐麟

2月18日，百度（NASDAQ：BIDU）发布了截至2020年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，百度Q4营收303亿元，市场平均预期为300.58亿元，归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到69亿元，市场平均预期为56.29亿元。两项指标均连续第四个季度超预期。Q1指引显示，预计百度营收总额将介于260亿元到285亿元之间，同比增长15%到26%，百度核心营收同比增长26%到39%（该指引不包含收购YY带来的潜在贡献）。市场平均预期Q1营收为257亿元，百度Q1指引大幅超过市场平均预期。

三个增长引擎浮现

百度在本次财报中创造了多个2020财年的“第一次”，比如首次在财报中公布智能云收入，首次展现昆仑芯片进展。继Q3财报首次公布百度核心非在线广告收入后，Q4财报披露核心非在线广告收入42亿元，同比大增52%。这些因素让这份财报具备了“转折点”的意义。

随着AI新业务营收提速，开启大规模商业化，百度的财报也发生了一些细节变化。在财报结构上，呈现为：智能云、智能驾驶及智能助手、移动生态。可以看到，智能云、智能驾驶在财报中被提到更靠前的位置，移动生态则最后展现，更强化其作为基石的角色。

对应麦肯锡三个层面理论来看，这样的调整浮现出百度三个增长引擎，高速发展的智能云业务对应“建立即将涌现增长动力的业务”，智能驾驶及小度等前沿业务对应“开创未来的事业机会”，稳健发展的移动生态则对应“守卫和拓展核心业务”，提供现金流保障。这样的调整也预示着，百度换引擎再出发。……