李丹妮 舒晓惠

摘   要：通过对上证指数和深成指数2010—2019年收益率情况的总结，分析我国近十年的股票市场季节性特征，并运用功效系数法对收益率进行处理。通过分析可得，我国股票市场1月份效应仍然显著，且股票市场呈现弱有效性这一特征没有改变;但与以往研究不同，我国股市在2月、10月、12月收益率上升明显。此外，通过政策、信息等多个方面来分析季节性特征背后的成因，并建议投资者在每年1月份、10月份进行投资。

关键词：中国股票市场;季节效应;投资策略

中图分类号：F830.91;F830.59       文献标志码：A        文章编号：1673-291X（2021）14-0078-05

引言

有效市場假说是现代金融与投资理论的基础，自从提出之后被大量科学家进行验证，同时也被一些学者质疑。有效市场假说认为，在一个法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有效信息都及时反映在股价的走势中，除非存在市场操作，否则投资者不可能通过分析以往价格而获得高于市场平均水平的超额利润。但这一假说仍存在缺陷，实际上证券市场并非总是有效，很多学者在研究中发现，证券市场存在着许多金融理论无法解释的异象，如季节效应、周内效应等等，这些异象表示投资者仍然可以通过在某段特定时间进行交易而获得高于市场平均水平的超额利润。我国股市发展时间较短，在不断发展过程中仍存在大量需要解决的问题。本文主要探讨中国股票市场中的季节性异象，旨在通过对季节性特征的探讨以及背后成因分析来不断完善我国证券市场，同时给予部分投资者一些启发。……