周月明

中环海陆的创业板上市注册申请已于6月9日获证监会通过。对于该公司，《红周刊》在此前刊发的《中环海陆研发费用率不及行业平均水平 高学历人才占比落后、重要奖项专利不独家》文章中，对其实际科研实力和“高端属性”提出了质疑。如今进一步分析可发现，该公司还有其他不合理问题存在，譬如销售方面相关数据连续3年出现50%以上偏差，客户、供应商重叠，销售合同数据矛盾等，诸多的疑点指向该公司披露的招股书内容是极其不严谨的。

近五成营收“凭空出现”

中环海陆招股书披露，2018年至2020年，公司营业收入分别实现6.3亿元、7.99亿元和10.97亿元，同比增长37.98%、26.82%和37.19%。相较营收的增长，净利润增速更为明显，分别达到82.85%、121.11%和83.75%。表面上，公司是营收和业绩双双持续大增的，可若进一步分析看，可发现其营收数据有虚增的可能。

在中环海陆合并现金流量表中，其2018年至2020年“销售商品、提供劳务收到的现金”分别达到了2.93亿元、3.74亿元和5.7亿元，同期，新增的预收款/合同负债分别为-161万元、77万元和211万元，在对冲同期与现金收入相关的预收款项影响后，与2018年至2020年营收相关的现金流入了2.95亿元、3.73亿元和5.69亿元。

若暂不考虑增值税税率影响，将其2018年至2020年的未含税营收与现金收入数据进行勾稽，可发现其当年未含税收入比现金收入分别多出3.36亿元、4.27亿元和5.28亿元。理论上，这多出的未收到现金的收入需要形成相应债权，体现在资产负债表中。

可实际上，在同期的资产负债表中，中环海……