王飞　张桔　李健　齐永超

·编者按·

今年上半年的市场可以用“跌宕起伏”来形容，核心资产股出现分化走势，持续性行情十分匮乏。与大市偏弱情况相对应，防风险和降低收益预期的观点十分流行。

从风险因素来看，最大的担忧就是通胀成真、流动性收回。公开信息也显示，这种担忧不无道理。美国5月消费者价格指数（CPI）较上年同期增长5%，这是自2008年8月金融危机以来CPI增幅最大的一次。这正是去年美国超过6万亿美元“放水”的“副作用”。尽管美联储在6月17日会议称，在2023年底前将会加息两次。但美国政府2022财年计划规模6万亿美元的预算案正等待通过，这无疑会令货币池子“水位”继续抬升。

对此，一些机构投资者表示，即便美股流动性风险外溢，中国股市依然没有系统性风险。而且，中国股市下半年依然将保持震荡向上趋势，核心资产的优势也会愈发得到强化。

同时，中国核心资产的阵营预计将会扩大，在消费升级的背景下，一些新经济和新消费的公司正在向新核心资产方向迈进。

市场机会持续扩散中 下半年市场震荡向上

[全球股市的发展证明，市场的平均估值应在20倍附近，对应A股上证指数的4500点，接下来的A股市场走势仍值得期待。]

《红周刊》：您在上半年对哪些板块或行业进行了增仓或减仓操作，这种操作的依据是怎样的？

林园（林园投资董事长）：我们对市场的判断是牛市初期，牛市策略就是满仓，坚决持有，赚到底。从上半年来说，我们一直在买入，如果觉得价格高买得会少一些，觉得合适的时候买得多一些，总之是不断买入。……