华泰证券：截至5月，财政收紧的程度相较去年仍相当于6个点的GDP左右（年化）;即便加上政策性银行债、城投债等更加“广义”的财政融资项，年初至今财政扩张进度明显滞后于历史同期。不过，正如我们在此前发布的报告中提到的，财政政策同比收紧幅度最大的阶段可能正在过去。5月财政紧缩的幅度已较4月有所改善，盈余规模开始收窄。往前看，6月起财政收入的基数将快速抬升、财政赤字有望“被动”上升。同时，随着3-4季度外需和地产需求环比走弱，政策也有望加大主动调整的力度。值得再次强调的是，下半年中央和地方政府（尤其是地方专项债发行层面）仍保有大量的财政宽松空间。

中信证券：以两年复合增速衡量的公共财政收入和支出增速在本月均呈现小幅回落。我们认为应该更加关注税收结构中反映的经济运行状态。两年复合增速来看，企业所得税、土地增值税、房产税等收入增速回落明显，消费税、个人所得税表现亮眼，财政数据与当前实体企业利润空间受到不断上涨的原材料价格的侵蚀、土地市场景气回落以及居民就业和收入持续改善的经济情况相符。

浙商证券：5月财政收支表现积极，下半年落实预算仍是重点，我们提示后续重点关注存量债务化解、新增债券发行和房地产税扩大试点。落实预算安排是下半年财政的重要任务，截至5月，财政收入增长积极，领先于时序进度，其中所得税、消费税等主要税种表现积极;支出增速相对较慢，落后于时序进度，“三保”支出是当前支出的重点方向，预计下半年预算内基建、科技、教育领域将有望提速。……