平安证券：总的来说，中国经济各增长动能的恢复节奏和反弹空间不一，生产、出口、商品零售等的修复已现乏力，制造业和餐饮收入是下一时期经济新的增长动能，但两者分别内生于企业、居民的投资意愿和消费意愿，恢复节奏预计较慢。随着出口对中国经济的拉动逐渐减弱，而内需无论从基建（地方政府债务严监管）、房地产（对银行、开发商、个人的整体性约束）、消费层面都缺乏有力承接，下半年中国经济的方向将是“见顶巩固”。所谓“巩固”是指经济增长的结构分化收敛：工业生产、出口和房地产投资增速向下，基建和制造业投资、社会消费增速上行，仍然需要政策来“固本培元”。

中信证券：供给方面，5月内外需的平稳继续带动工业增加值两年复合增速保持在过去三个月的较好水平，同时服务业生产指数也保持环比加快态势，整体景气有望延续。需求方面，制造业投资活动加快，有效对冲了基建单月的回落压力，地产投资虽高位回落，但也仍保持在高增速区间。消费方面，受散点疫情等因素影响，5月社消增速环比回升幅度低于预期，但整体仍在恢复通道之中。整体来看，我们认为当前经济仍处于平稳恢复阶段。

华泰证券：内需弱于外需的格局可能维持至三季度，但政策收紧幅度最大的阶段可能正在过去。5月数据显示，在限产、疫情反复、地产政策趋严，以及全球供应链短缺的背景下，内需环比增长放缓;同时，财政扩张力度同比收缩亦对基建投资形成压制。……