机构投资者，是指在金融市场从事证券投资的法人机构，包括保险公司、养老基金、银行、企事业单位等。这些财力雄厚的机构投资者通常已经形成了一套筛选主动管理基金的投资流程，投资体系也比个人投资者成熟得多。同时，它们要求产品业绩稳健且具有可持续性。

有观点认为，机构持有比例代表机构对该基金的认可度，机构认可度高的基金大概率也差不到哪儿去。那么，普通基民跟着机构投资者买基金靠谱吗？

小欧统计了2018年、2019年、2020年3个年度里，全市场不同机构投资者持有的偏股混合型基金的净值增长、最大回撤以及年化波动率。

机构占比高的基金， 是不是业绩就更好？

净值增长是反映基金在某一时间段业绩表现最直接的指标，也是投资者非常关心的指标之一。

统计近3年每年的数据情况，发现基金的净值增长似乎与机构持有占比并没有必然关系，3个完整年度内，都不是机构占比最高的一类产品收益最好。

2018年：机构持有比例在60%～80%之间的基金，表现最佳；

2019年：机构持有比例在40%～60%之间的基金，表现最佳；

2020年：机构持有比例在20%～40%之间的基金，表现最佳。

最大回撤呢？

简单说来，最大回撤就是描述基金从价格（净值）最高点到最低点的跌幅。这个指标可以很好地反映基金的风险控制能力。

从2018年、2019年、2020年3个完整年度来看，机构持有比例越高的基金，最大回撤平均值越小，其中2018年趋势更明显。大家都知道，2018年市场整年处于阴霾中。可见，在震荡下跌行情中，机构持有比例更高的基金，其抗跌性也更强一些。

年化波动率呢？

再来看看最后一个指标。年化波动率通常用来衡量基金组合的波动风险，在一定程度上可以反映基金组合的稳定性。

统计结果显示，在以上3个年度，机构投资者持有比例最高的基金，年化波动率均值最小；而持有比例在0～20%以及20%～40%之间的基金，年化波动率较高。

不过，我们需要辩证地看待年化波动率这个指标。年化波动率并不完全等于风险。比如说基金A的年化波动率很大，但是保持波动向上，收益良好；而基金B年化波动很小，但是收益横盘不动，也不好。

整体来看，机构投资者持有比例高低，并不能直接反映产品收益的好坏。不过从统计结果来看，机构投资者持有比例越高的基金，业绩表现更稳健，投资者的持有体验可能会更好。

一只基金如果有机构投资者持有是一件好事，至少说明基金业绩比较稳健。但個人投资者不可盲目根据机构持有人比例高低来选择基金，尤其是不能盲目迷信那些机构持有比例过高的基金。

当一只基金的机构投资者占比很大时，出现大额赎回的概率就比较高。如果机构在短时间内赎回资金，可能给基金经理带来流动性风险，增加管理运作的难度，比如基金经理需要提前卖出持有股票或兑付债券以应对赎回。