窦钱斌 夏众明 周宇

[摘要]基于法系渊源的比较视角，主要考察了海洋法系和大陆法系国家之间金融开放对经济增长影响效应的差异。理论分析发现，金融开放之下法律成本的大幅扩张会削弱金融开放的经济增长效应，同时由于两种法系运行机制的不同所引致的法律效率异质性会对经济增长带来不同影响。在此基础上，利用1998—2017年87个国家或地区的跨国面板数据，主要采用个体时间双固定效应和动态面板GMM方法，实证检验了两个法系下金融开放与经济增长的关系。结论表明，不论哪种法系，金融开放对经济增长都存在非线性的倒“U”型影响效应，过高的金融开放度反而可能不利于经济增长;相比于海洋法系，大陆法系下金融开放对经济增长的正向持续性作用更强，亦即大陆法系下金融开放的拐点值更高。研究对中国的金融开放和金融改革提供了一定启示。

[关键词]金融开放;经济增长;海洋法系;大陆法系

[中图分类号]中图分类号F831;F113[文献标识码]A文献标志码[文章编号]1673-0461（2021）02-0090-08

一、引言

20世纪70年代开始，新兴市场国家的金融自由化浪潮推动了学术界关于金融开放与经济增长关系的研究。不可否认的是，在金融开放的初期，这些新兴市场国家取得了一段时期较为快速的经济增长，但是随之而来的则是金融危机的爆发，反而损害了本国的经济增长。在此之后，学术界开始对主流的金融自由化理论进行反思，强调金融开放的风险问题。……