杨丰宁

随着经济的发展，人民对美好生活的向往不断增强，我国已成为全球美容产品第一大生产国和第二大化妆品消费国。医疗美容行业（以下统称医美行业）已成为继房地产、汽车、电子通信、旅游之后的第五大消费热点。

医美行业中2020年9月底上市距目前不到半年的爱美客公司一枝独秀，有医美行业“茅台”之称。将爱美客跟茅台相比，主要原因是其产品都具有高毛利率，爱美客公司产品的成本构成和利润空间与茅台非常相近。爱美客2019年毛利率为92.99%，不仅超过号称“玻尿酸三巨头”的其他两个巨头公司华熙生物的79.66%和昊海生科的77.31%的毛利率，更是超越贵州茅台91.30%的毛利率。

爱美客公司主营产品为玻尿酸，玻尿酸（学名为透明质酸钠）本质上是人体皮肤中一种基质成分，但由于人体的透明质酸会随着年龄的增长而流失，导致皮肤保湿能力下降，出现皱纹等衰老现象，而通过细菌发酵技术生产出的玻尿酸则可以弥补这一缺陷。玻尿酸主要分为医用、化妆品和食品三大板块，而医用板块又细分为医美、骨科和眼科三大主要领域。

玻尿酸作为医疗美容入门级产品，美容效果好，但每一针都有有效期，复购频次高，自从2009年国产品牌介入玻尿酸注射领域，主打大众化定位，国产替代趋势明显，并且随着医疗美容用户越来越年轻化，在技术进步和产品创新驱动下，医疗美容产品未来将持续提升竞争力和市占率。爱美客公司经过多年的积累和发展，已构建了多方面的核心竞争力，在产品、生产、销售、研发等方面的竞争优势推动了销售规模的增长和品牌影响力的提升。……