李子涵

现 状

房地产行业作为资金密集型产业，建设周期较长，从拿地到进行商业开发都需要大量资本投入，但回笼资金较慢，因此相较于依靠于自有资金，房地产企业更多的是通过不同的融资手段来进行业务发展。从 2000 年开始，我国的房地产行业快速发展，尤其是2008年金融危机以后，国家为了保证国民经济的稳定发展，减少了房地产行业的种种限制，许多房企选择通过高负债来支持其扩张。根据国家统计局公布的数据显示，从2017年到2019年全国房地产开发企业本年资金如表所示。从表中可以看出虽然近几年国家对于房地产融资进行了诸多限制并多次强调去杠杆的必要性，负债经营仍是房地产企业的主要经营模式。

从图表中可以发现我国主要房企的资产负债率比较高，目前仍属于银行贷款支持下的高负债经营模式。

高负债问题

1 高负债房企极易受到宏观政策和相关政策的影响

当前情况下银行商业贷款作为房企主要融资手段，自2008年金融危机之后，国内货币政策偏于宽松的情况下，大量资金流入房地产市场，企业融资成本降低，造成了房地产市场的快速发展，房地产价格持续上涨，房地产企业的金融性风险也进一步加大。为了遏制房地产市场过快过热的发展，2018年以来国家加强了对房地产企业融资的监管压力。对于大型房企来说由于具有较强的现金流管控能力和优质信用资质，所受影响有限。但对于中小型房企来说，一旦政策收紧，融资成本必然增加，同时难以从银行获得新的资金来偿还即将到期的短期债务，从而导致公司资金链断裂乃至破产。……