张俊鸣

在降准、人民币升值的双重利好支持下，本周A股出现了强势行情，多家机构再度喊出“跨年度行情”，乐观看待后市。在过去两年，A股在年末都出现了“暖冬”走势，此次在多重利好支持下，多头向上突破是否更有底气？笔者认为，由于A股庞大的体量和多重因素的制约，所谓的跨年度行情很难出现全面性的走强，突破力度的强弱还需要头肩底颈线位、“牛市旗手”券商股以及港股走稳这三大试金石来检验行情成色，投资者仍应“大胆假设、小心求证”，动态关注市场能否真正有效突破，以此作为增减仓的重要依据。

降准利好几何？“信号弹”等待进一步确认

在本周正式降准之前，市场对此消息已经有了一定的预期，“如期而至”的利好落地，也在一定程度上成为A股向上攻击的动力。从理论上来说，降准让银行体系有更多资金可以自由运用，对全社会的流动性属于正面作用，股市自然也不例外，出现一定的表现并不出人意料。但如果考虑到此次降准释放的1.2万亿资金，还需要对冲银行体系即将到期的MLF工具，实际上增量注入的流动性只有2500亿，并非一般投资者想象的那么多。因此，被视为降准“第一受益”的银行股本周表现一般，在一定程度上反映出增量资金相对谨慎的观望情绪。特别是在今年7月15日降准之后，A股并未出现快速向上突破的走势，而是呈现横盘震荡、上下拉锯的走势，此次降准利好之下的谨慎反应，也是市场情绪的自然表现。

不过，以陆港通北向资金为代表的外资，对A股的信心显然更强，本周出现连续大幅净流入，甚至还有单日百亿元以上的纪录，显示外资新一轮加码A股的动作已经展开。……