水开

最近，新股禾迈股份成了股民议论的焦点，成为焦点的主要原因是每股557.8元的发行价格，这个价格之高可谓是前无古人。也正是担心这个价格太高，发行市盈率太高，禾迈上市就会变成“活埋”，网上1300名中签者放弃认购该股票，放弃数量高达65万股，放弃金额达3.6亿元，放弃比例近18%。当12月20日禾迈上市时，放弃认购的中签者肠子都悔青了，这个放弃损失了10万元左右。但是，投资者担心新股破发也并非杞人忧天，而是有前车之鉴，今年自10月22日中自科技上市首日破发以来，两个月的时间累计破发的新股数量已经达11只，单签亏损最多的是12月15日上市的百济神州，如果上市当天以均价卖出，每签亏损高达1.44万元。那么，是什么原因造成新股上市频繁破发的呢？笔者认为主要有以下四点：

一、注册制下，新股发行估值越来越高，与已经上市的同类公司相比估值优势不明显。科创板、创业板注册制发行新股以来，发行新股打破了23倍市盈率的限制，发行价以市场报价为基准。从实际发行情况来看，注册制以来任何一只新股发行市盈率没有低于23倍的。尤其在今年9月18日以后，上海交易所和深圳交易所分别发布了修订后的新规《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》和《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》。新规对注册制下新股发行询价问题展开修订：最高报价剔除比例由“约10%”调整至“約1%”，高报价被剔除的可能性降低，使有效报价区间扩大，这种改变极大地减少了机构抱团压低发行价的可能，但却无形中抬高了新股发行价格。……