杨松令，张 雄，李付彩

（北京工业大学经济与管理学院，北京 100124）

1 研究背景

科创企业在推进国家整体创新水平提高上发挥着重要的作用，而且在解决就业问题、调整产业结构、维护社会稳定等方面也发挥重要作用。对于科创企业来说，创新是其本质特征，也是其持续发展的源动力。在当前大力提倡大众创业、万众创新（以下简称“双创”）的背景下，鼓励科创企业创新更是被提到了国家战略的高度。但创新活动本身需要大量的资金投入，而且具有较高的不确定性［1］，科创企业很难依靠有限的自有资金维持创新活动，必须寻求外部的资金支持［2］，所以，融资模式对科创企业创新的影响成为学术界与企业关注的重点之一。

近年来，我国出台了一系列政策改善科创企业的融资环境、提高科创企业创新能力，特别是在2015 年正式开始实施的“双创”政策，通过落实《中华人民共和国促进科技成果转化法》等多部法律法规、免征小型微利企业所得税等89 项税收优惠政策、建设双创示范基地等多项强有力的措施，增强了科创企业的创新能力、激发了社会创造力。解决科创企业的融资问题是“双创”政策关注的重点之一。2015 年《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》明确提出，要通过搞活金融市场、实现便捷融资来缓解企业创新面临的融资约束问题，具体方式包括优化资本市场、创新银行支持方式、丰富创业融资新模式，对科创企业的融资模式与创新产出具有深远影响。……