到2021年，保荐制度在中国资本市场已经正式推行了18年。所谓上市保荐制，指由保荐人（券商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整性，协助发行人建立信息披露制度。

保荐人不仅承担上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人，保荐代表人这一“金领”职业孕育而生，他们是企业发行上市过程中负有保荐责任的个人。

18年间，保荐制度持续有效地保护了投资者的利益，减少了信息披露带来的风险，同时协助上市公司健全法人治理结构、规范运作公司，稳定市场。与此同时，保荐人和保代职群也经历了蓬勃发展的历程。

含光素问研究院基于过去18年保荐人在执业过程中的数据，对保荐人的角色进行了全方位的分析，并通过对2020年保荐人在募集、内控、定价等方面的数据进行多维度的分析，力图从市场资源匹配方风险管理的视角，为市场的参与者、重要的资源匹配需求方，客观呈现保荐人的重要性及综合面貌。

投行业务成监管罚单重灾区

保荐制度推行以来，保荐机构及保荐代表人的知名度、专业水平和行业影响力等，成为发行人考量的重要指标，这三个维度也代表了监管机构、投资者、上市公司等各市场参与主体对保荐机构及保荐代表人的认可程度。

目前，国内监管机构主要通过分类监管的方式对保荐机构进行评价，即以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和持续合规情况，按照治理结构、内部控制、合规管理、风险管理以及风险控制等指标，将保荐机构分为A至E五类11级。……