巨头的步步紧逼

7.8亿用户、年1.6万亿元GMV，800多亿元的现金及现金等价物，这是黄峥给陈磊留下的家底。与上市之前相比，拼多多的用户更多了、业务更大了，资金也更加雄厚，算得上是家底殷实。但同时，黄峥也给陈磊留下了诸多难题。平台整治、品牌形象固化、品类扩张、品牌升级等，本应在上市就开始着手解决掉的问题，现在一个不少地留给了陈磊。加上近年来高举“百亿补贴”巨额补贴带来的亏损和依赖症，称它是大“烂”摊子也不为过。

如果说之前支撑拼多多市值的是高速增长，那么在增长天花板已经触顶后，未来投资人更看重的只能是营收和利润，而想提高营收和利润就必须直面这些问题。

解决这些内部顽疾就够陈磊伤脑筋，最麻烦的是外部竞争环境变得格外严峻。

近年来拼多多在下沉市场上能够高速增长，一个重要因素是没有遇到真正的对手。阿里巴巴忙着发力本地生活服务和生鲜市场，而京东还在完善物流体系，无暇顾及拼多多。被打了个措手不及之后，它们才开始重视下沉渠道。而摸索市场需要时间，阿里巴巴和京东都交了不少学费。前者曾经栽在社交电商的误区中，后者一度在如何应战上难下决心。让拼多多获得了更长的空窗期，独享微信生态流量红利迅速壮大。但从2019年年底后，积累了经验的阿里巴巴和京东开始双双发力。

2019年双十一京喜正式亮相，这次京东找到了正确打开微信生态的方式，京喜上线后增速很快。QuestMobile发布的数据显示，截至2020年10月，“《京喜》+小程序”的去重总用户数突破1.5亿。其中96.1%的用户来自微信小程序。在拉阿丁的微信小程序排行榜上，京喜紧追拼多多排在第二，形成了与拼多多正面争夺目标用户的态势。

更大的威胁来自阿里巴巴。作为首款以C2M商品作为核心供给的购物APP，《淘宝特价版》依托1688强大的供应链能力，去年3月正式上线后不久就吸引120万产业带商家，成为最大的产业带商家内销平台。通过优质厂家和用户的直连，将拼多多低价格的优势化为乌有，加上在物流、金融等配套服务质量更优，迅速赢得了市场认可。推出的三个月内，《淘宝特价版》的DAU每20天翻一番。易观千帆的最新监测数据显示，2021年2月《淘宝特价版》的活跃用户数达到9 679萬，距离1亿大关仅一步之遥。

需要指出的是，这一成绩是在没有获得微信生态流量的前提下凭借过硬的产品和服务打下来。最近有消息称，淘宝特价版的微信小程序即将推出，届时其用户数量有望再次取得突破性增长，拼多多将面临更大的用户分流压力。

关于“后黄峥时代”的拼多多，有专家乐观地认为，只要“百亿补贴”还能继续，依赖于微信的生态，拼多多的社交模式将会持续维持高活跃与增长。这种观点显然考虑得过于简单，不但没意识到拼多多增长见顶的事实，还忽略了微信生态和“百亿补贴”已非拼多多独占，优势不再。

拼多多体量大了不假，但是对手也找到了节奏，并快速做大到足够相抗衡的经济规模。拼多多不再是微信大生态中唯一有实力的低价电商，需要同时应对两个用户过亿而且还不怵补贴战的对手，这是一场它从来没有经历过的阵地攻坚战。对于拼多多来说，拼多多项目几乎是它的全部（多多买菜依附于它而生）。而对阿里巴巴和京东而言，淘宝特价版和京喜只是实施降维打击的一部分，它们还用淘宝（天猫）和京东卡位封堵住了拼多多的升级之路。无论是继续下沉，还是寻求“五环内”的突破，拼多多都会遭到两个巨头的联手阻击。

错失最佳转型时机，时间不在拼多多这边

任何企业不太可能在市场中占据多个不同的生态位，因为企业资源是有限的、竞争优势是相对的。既要又要还要的想法不切实际，懂得权衡取舍才能真正实现利益最大化。

拼多多最根本的问题不是那些难解的顽疾和巨额补贴带来的亏损（这些只是症状），而是其企业定位并不明确，导致其中长期竞争策略混乱甚至缺失，以至于被短期利益牵着走，步入和阿里巴巴、京东正面激烈竞争的境地。

因此，拼多多首先要明确自己的定位究竟是什么。继续现在的低价大集市向综合电商平台升级，还是专心做“老百姓的菜篮子”？只有明确了定位，才能制定相应的中长期策略规划，走向有序发展的道路。可惜的是，微信生态红利空窗期一去不复返，错失了最佳的三年转型期，这次时间已经不在拼多多这边。