企业投资是未来现金流量的重要来源，是微观经济主体成长的基础。资本配置高效率是企业投资成功的关键。MODIGLIANI 和MILLER（1958）认为，在经营风险相同、无所得税时，资本投资决策不影响资本结构，且资本结构与市场价值无关。“MM 理论”构建的完美世界中，公司投资行为仅依赖于投资机会。但是，真实世界中存在着各种摩擦与扭曲因素，比如信息不对称与代理问题等。这些因素让企业投资偏离最优化。盈余信息是企业对外披露的重要信息，是市场上利益相关者判断企业经营业绩优劣与发展潜力高低的依据，也是投资人决定资金投向的关键参考。同时，盈余信息有公司治理、信号传递等功能，能缓解阻碍资本自由流动的因素，提升企业投资效率。因此，本文基于现行会计制度，考察盈余质量对投资效率的影响，研究企业盈余质量的提升是否可以减少企业非效率投资行为，进而提升投资效率。

一、理论分析与研究假设

盈余信息是企业对外披露的重要信息，对投资人和企业高管的投资行为有重要影响。从理论分析来看，提高盈余质量将从以下方面对投资效率产生作用：首先，高质量盈余信息会降低高管与投资人间的信息不对称，缓解企业投资受到的融资约束，减少投资不足，提升投资效率；其次，高质量盈余信息可减少与投资有关的代理问题，会规范企业项目选择，并减少高管为追求私利产生的投资过度，提升投资效率；最后，高质量盈余信息可增强高管识别投资机会与估计投资风险的能力，从而对投资项目进行合理选择，降低盲目投资，提高投资效率。……