□李志刚 李雯宁 徐德财

一、引言

“十三五”时期我国在经济、科技和综合国力等方面跃上了新台阶，经济运行整体步入高质量发展阶段。从系统角度来看，我国内部经济稳健、要素资源丰富，具备了乘势而上开启新征程的条件；我国外部经济环境深刻变化、不稳定性因素进一步增多，对我国未来发展规划及其目标的实现将产生一定的影响。在这样一个机遇与挑战并存的百年未有之大变局面前，宏观调控决策者需要立足国情，深刻思索如何在新的发展格局下妥善解决和应对经济发展过程中的存量问题和增量问题，特别是货币政策应当以何种方向、力度和节奏为高质量经济发展保驾护航，如何改革现有货币政策调控体系以更有效支持实体经济发展。

2020 年，突如其来的新冠肺炎疫情对中国乃至全球经济带来前所未有的冲击。本着对冲疫情负面影响，无论是理论界还是实务界都对逆周期货币政策寄予了厚望。然而，中国央行面临的窘境恰恰是限于传导机制的复杂性和时滞特性，货币政策实施结果不确定。事实上，中国面临的窘境并非个案，全球其他经济体同样存在这样的问题。因此，20 世纪90 年代开始，以美国、日本和欧盟为代表的发达经济体开始逐步将预期管理的理念引入到货币政策框架设计中，试图通过预期管理辅助原有货币政策工具实现预期目标，并逐步构建以预期管理为主的宏观调控体系。中国央行虽然自2001 年起建立了以政策委员会会议纪要和《货币政策执行报告》为主体的信息披露体制，但是并未将预期管理作为宏观调控的手段。……