叶文辉

数据显示，在过去10年中，食品饮料、家用电器板块5月录得上涨的次数最多，达8次。而化工、钢铁、有色等周期板块则表现分化，有色板块过去10年在5月有7次收涨，化工板块为6次，而钢铁板块仅3次实现上涨。

拉长时间来看，自核心资产被市场逐步认可以来，家电板块凭借良好的竞争格局、优秀的品牌壁垒以及不断外延的产品边界得到了广大投资者的青睐。加上疫情之下全球家电供应链冲击所带来的生产订单回流，2020年中国家电出口增速创10年最高，同比增长18%;过去一年里国内家电上市企业也迎来股价的爆发，去年美的集团凭借73%的年涨幅领涨三大家电企业。

正当市场沉浸于家电投资的“一劳永逸”之时，A股家电板块却突如其来的展开了调整，春节至今作为杰出代表的美的集团，调整已接近30%。不過，下跌的原因并非推新卖贵、品类拓张以及海外市场发力等逻辑的证伪，究其根源，更大程度上来自于短期全球宏观气候的变化，首当其冲的是大通胀时代的来临。

大通胀叠加出口回归稳态短期家电板块面临回调压力

诚然，如果仅看PPI到CPI的传导，以及中美官方对通胀缄默不语的暧昧态度，似乎我们离全面通胀还有遥远的距离。然而不争的事实是，众多家电厂商在原材料成本大幅增加的背景下已悄然开启涨价潮：早在今年1月1日，便有公开报道奥克斯的网批产品挂机每套上涨100-200元不等，后续包括海信、志高等也纷纷上调了售价。在大宗商品全面涨价的宏观背景下，包括空调、冰箱、洗衣机在内的大家电以及诸多小家电，不管线上还是线下都将概莫能外，这也是近期家电板块股价走弱的深层次逻辑。……