张学庆

一些新经济公司和新业态有很大发展潜力，虽然目前估值不算便宜，但还是有值得挖掘的机会。

新基金发行持续火爆，市场流动性仍然宽裕，南下资金规模迭创新高，港股市场一路向上。经过一轮上涨后，港股是否已攀登到“山顶”了？

震荡上车

“港股牛市趋势依旧在，短期震荡正是上车时。”兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示。

首先，从基本面看，港股行情将受益于盈利反转驱动的价值回归。美国疫苗普及速度加快且有望超预期，叠加新一轮经济刺激计划，经济复苏预期进一步增强，补库存驱动的经济复苏仍在延续，后續全球投资风格有望聚焦盈利驱动。中国步入“十四五”规划开局之年，库存周期的向上动能仍在。

第二，从资金面看，2月美股市场系统性风险不大，中国的流动性“点刹车”春节之前有望结束，2月份是上车时机。中长期，港股和A股都受益于中国老百姓增持股票以及外资增持中国资产。

第三，风险偏好方面，港股对海内外资金配置的吸引力将明显改善。2021年新冠疫情、地缘政治的影响减弱，中美关系不会比2020年更差。而新股热潮提升投资者信心，特别是优质中概股、新经济独角兽在港股上市有正面影响。

第四，A股、港股都有好公司，就基本面而言，港股越来越体现出拥抱新兴经济的态势。以港股主板为例，市值占比41%的是科技，24%的是消费，7%左右的是医药。港股已经不是传统的旧经济聚集区，而是新经济的一个高地。

欧美复苏有利于半导体、消费电子、汽车及零部件、家电、家具家居、化工、工业金属等行业高景气。……