茹玉 对外经济贸易大学金融学院在职人员高级课程研修班学员

引言：市场主体可以根据市场发展的实际情况，自由选择转股企业或者是转股债券。而在实现市场化债转股的期间，发生财务风险是无法避免的，这就要求相关人员要将会计处理工作科学合理地完成，然后再将潜在风险因素作为依据，制定相应的防范控制措施，尽量减少财务风险，进而为市场运营安全提供保障。在企业金融资产管理方面，需要基于新经济时代企业发展要求来创新方法，做到与时俱进。在社会高速发展的当今社会，企业之间的竞争愈加激烈，要在新时代的浪潮中站稳脚跟，企业无论是在管理，还是在服务上，都要开辟全新的模式，特别是在财务资产管理上，要创新方法，紧跟时代发展步伐。基于新经济时代的要求，在企业管理模式上，要与互联网+时代的各类技术手段结合，对传统的财务管理模式进行改良。地方AMC作为此轮债转股业务的实施主体之一，相较于四大资管公司、银行债转股子公司（以下简称“AIC”）在具体业务开展过程中面临较多问题，结合参与的实际案例进行整理，发现普遍存在的一些困境。

一、债转股概念的阐述

债转股(Debtfor Equity Swap)指的是资产管理公司（AMC）作为投资主体，把商业银行中所存在的不良信贷资产----企业债务，通过债务转换将其变成相应的企业股权，进而实现了对企业债务的处理，把原有债权债务关系转化为金融资产管理公司与企业间的持股、控股与被持股、被控股的关系，通过股份分红来完成对本息的偿还。简而言之，债转股就是债券和股权间的转换，改变债务人和欠债公司之间的关系，将债务人变成股东，债券变成股权，其根本上也属于债务重组，能够有效帮助企业摆脱不良债务，增强自身的盈利能力和市场竞争力，有效促进企业的产业结构转型发展。债转股是当下供给侧改革中及其重要的一项措施，对于帮助企业降低债务风险和高杠杆率有着极其重要的作用，然而其对于作用对象是有着一定要求和标准的，相关企业必须达到一定的规模，并且具备良好前景，但是由于自身负债过多而影响发展的企业，同时还需要按照既定的规则和标准来进行对债转股企业的考察，在满足相关要求后才可以实施债转股。在具体的债转股业务开展中，债转股可以分为广义和狭义两种，广义上的债转股既可以在企业间，也可以在企业与员工间、企业银行间开展债转股业务，业务群体相对广泛；而狭义上的债转股仅存在于银行和企业间，只有在商业银行在贷款方面存在问题，需要通过债转股来进行资产保全，以此来帮助贷款企业恢复自身盈利能力，将银行持有债权转换为相对应企业的股权，从而将贷款的损失降至最小。在本次研究中文章主要就探讨了后一种债转股模式。

二、金融资产管理公司实施债转股的困境

（一）信息化程度有待提升。在信息化时代下，公司的信息化建设取得了突出进展，但是，整体水平参差不齐，信息化程度还有待提升，如：大数据对于传统企业管理带来了极大影响，但是，依然处于发展过程中，在数据的收集、提取上，还存在问题，无法将数据转化为有效信息，导致财务分析数据不够完整，缺乏深度，无法充分发挥出数据的正面影响。

（二）效益风险。通常情况下，由于一些选择进行债转股工作的相关企业已经出现比较严重的财务问题，因此债转股的实现都是使用债权重组的形式，这样可以让债务导致的损益有所减少。实施机构的身份会逐渐由债权人变为企业股东，如果企业在进行债转股之后预期的盈利目标没有达成，那么实施机构就难以在短时间内回收资金，并且也无法获得相应的收益，导致资产盈利方面出现风险，而效益风险由此产生。此外，债转股主要是将短期债券信用风险转化成长期的股权投资风险，从根本上来讲，即使是实现债转股，资产风险也仍然存在。除非企业能够摆脱经营困境，同时恢复正常盈利的能力，如此才有利于化解风险。

（三）管理成本提升。在国际经济大环境的影响下，我国经济增长速度放缓，经济发展面临较大压力，国内货币发行量增加，市场供大于求的问题日益凸显。上述问题的原因非常多，除了国际经济影响之外，与我国国内经济的发展机制也有密切联系，为了解决上述问题，国家运用了科学的宏观调控措施，但是，尚未从根本上解决。就目前的国内市场来看，企业发展也存在较大压力，企业的人工成本、物料成本、材料采购成本等等都在不断提升，财务管理工作也面临较大压力。

（四）参与各方对角色的认定不一致。地方资管业务实操基本选择通过向指定银行借款的方式获取定向降准资金用于业务投资，但双方针对该业务的角色并不一致。对于地方资管来讲，其向银行的借款将构成实际支付义务；而银行端，在审批使用定向降准资金时因穿透原则，往往将地方AMC视为通道方。

（五）企业竞争力降低。在新经济时代下，我国推行积极、稳健的货币政策，上调了银行存款准备金率，市场货币量降低，企业的融资问题普遍存在，且进入新经济发展时期后，企业的贷款成本也不断上升，这也对企业的发展造成了一定影响。大量企业销售增速呈现出降低趋势，由于企业竞争力大受影响，对财务管理工作的要求也发生了新变化。

三、意见和建议

（一）强化财务制度的约束性。虚假的财务信息会影响资源配置效率，影响社会经济发展，导致宝贵的社会资源遭到浪费，增加市场风险。企业属于市场的重要经济主体，其财务风险也会受到市场的影响，为了降低财务风险，需要构建出安全、稳定的市场环境，在这一方面，强化财务制度约束十分重要，同时，要保障财务信息的决策有效性和真实性。真实性属于财务工作的生命，财务信息属于企业决策的主要依据，其职能就是反映经济活动，因此，需要做好各项财务基础工作，提升核算水平，让财务报告能够准确、全面、及时的反馈出企业经济业务的变化，从使用者的要求来着手，提升财务信息质量，将内部和外部信息纳入其中，提升决策有效性。并且进一步提升财务工作在企业发展和管理中的地位，通过多管齐下的渠道来降低企业的财务风险，让企业财务活动可以在安全、平稳的环境下进行。

（二）完善信息披露机制。民营企业的规模小，信息披露不是很完善，很容易造成信息不对称，使投资方承担一定的风险。为了避免这种情况出现，民营企业应该积极完善信息披露机制，增强利益相关者之间的相互信任，使债转股能够顺利进行，促进企业的长远发展。一方面，民营企业应该加强对公司财务状况的披露，提供真实可靠准确的信息。同时，为了能够吸引到投资者，应该对财务信息进行解读，让投资者更加了解公司的财务状况。另一方面，对非财务信息也要重视，民营企业应该积极参与社会公益活动，大力开发环保产品，维护员工利益等。这样可以让投资人和公众对企业的经营状况更加了解，保证债转股的顺利进行。

（三）严格规范市场行政执法行为，优化市场经营法治环境。规范市场行政执法程序，自改革开放以来，我国陆续对市场行政管理与执法机制进行了多次改革，市场经营行政治理体系也日趋完善。但为了满足市场经济发展对灵活性的要求，市场行政执法的规范性有所下降，具体体现为市场经济行政执法中注重实体正义，伴随着市场经济体系的逐步完善，市场对行政执法的精细化程度要求进一步提升，在行政执法主体能力与精力的约束下就更需要着手提升行政执法程序的公正性。各职能部门要因地制宜，以事实为依据，以法律为准绳，强化应用现代化行政管理手段，优化行政执法流程，兼顾实体正义与程序正义。

（四）降低实施机构债转股风险。债转股涉及企业的不良资产的情况较多见，因此实施机构应该有良好的风险意识，在进行债转股之前，要对转股企业进行谨慎的选择，不能盲目选取，要对转股企业的财务状况、经营管理等进行详细的了解，尽量避免风险。在债转股之后，一定要对转股企业进行有效的管理和一定的监督，这样有利于企业按照约定的条款进行合理的管理，避免企业的利益受到损害。同时，要想企业更加规范化，应该引进专业化的人才，建立团队。专业人才能够为企业后期的发展提供一定技术上的咨询，根据企业存在的问题提出针对性的解答方案，帮助企业降低因债转股而带来的风险。

结束语：综上所述，债转股是国民经济发展中极其重要的一项举措，它不仅能够帮助企业减轻债务负担，优化资本结构，并且还可以帮助企业完善治理机制，提高资产质量，为国民经济发展做出更多贡献。因此在当下施工企业应该重视对债转股业务实施开展方面的研究分析，有效把握债转股业务在实施中的重点和关键，有序推进债转股业务的实施，保证施工企业可持续发展目标的实现。