王东岳

4月27日，杉杉股份（600884.SH）更新发布《非公开发行预案（修订稿）》，公司拟以6.34元/股价格发行不超过4.88亿股股份，募集不超过30.96亿元资金，用于置换购买LG化学旗下LCD偏光片业务（包括中国大陆、中国台湾和韩国）及相关资产所支付的交易价款。

2020年，杉杉股份实现营业收入82.16亿元，同比下滑5.35%;归母净利润为1.38亿元，同比下滑48.85%;扣除非经常性损益后的净利润为-1.64亿元，同比下滑201.72%，为上市以来首次出现亏损。

自1999年转型进入新能源领域，杉杉股份的经营“版图”持续扩张。

2020年，杉杉股份先后剥离了服装运营和类金融业务，但同时，公司再度斥资7.7亿美元大举“跃进”偏光片行业。

频繁转型对杉杉股份的管理能力带来考验，与同行业公司相比，杉杉股份的经营效率差距明显。2020年，杉杉股份的正极、负极材料产品售价均出现超过同行的大幅下滑，但销量增速却低于竞争对手;同时，资产减值损失增加和非核心业务亏损规模的扩大则进一步拖累公司业绩向下。

投资收益“助”扭亏

2020年，杉杉股份累计确认了3.02亿元非经常性损益，同比增长177.39%。其中，公司确认的各类金融资产的公允价值变动损益以及处置各类金融资产取得的投资收益（除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外）合计约为2.38亿元，同比增长2229.93%;非流动资产处置损益为7574万元，同比增长228.38%。

自2014年以来，杉杉股份累计实现了34.14亿元的归母净利润，累计确认的非经常性损益金额合计约为22.06亿元，占公司归母净利润的比重超过50%。上述非经常性损益中，杉杉股份因减持宁波銀行股份累计确认的投资收益超过19亿元，占比超过85%。……