张银莹

苏州大学

一、引言

目前我国正处于经济转型的重要时期，政府频繁调整经济政策以推动经济结构转型、促进经济增长，在此情况下我国经济政策不确定性上升明显。而在实体经济发展低迷时，发展良好的金融业吸引了众多资本投资，我国企业投资呈现明显的金融化趋势。在当前经济转型背景下，将宏观经济政策与微观企业投资行为相结合，分析经济政策不确定性对于企业金融资产配置的影响，对于多角度解释企业“脱实向虚”现象、认识经济政策不确定性对企业投资行为的经济效应具有重要意义。

二、文献综述

现有的国内外学者主要从企业投资决策、融资约束等方面展开经济政策不确定性对企业经营与投资行为影响的研究。Baker et al(2016)最早基于新闻报道为依据编制出经济政策不确定性指数，促进了经济政策不确定性对于微观企业行为影响的研究。Gulen和Ion(2016)认为根据预防性储蓄理论企业为应对经济政策不确定性可能带来的经营困境，通常会选择增加现金持有、交易性金融资产等流动性金融资产。

我国学者则更多地结合了国内实体经济脱实向虚的背景，苗光铃(2020)使用中国非金融企业金融化数据进行实证研究，认为我国经济政策不确定性主要通过风险规避机制对企业金融化产生抑制作用。陆婷(2018)则认为经济政策不确定性与企业短期金融资产配置行为显著正相关，且企业在面临政策不确定性时增加短期金融资产配置动机主要是为了获取利润而非抵御风险。……