柳志南 伊敬禹 王姗姗

一、引言

分析师是资本市场的重要组成部分。在信息不对称的环境中，分析师通过搜集相关信息做出的盈余预测，能够显著抑制企业与投资者之间的信息不对称。而企业必然会受到经营环境的影响，环境不确定性的增强会加大企业经营的波动性。那么，环境不确定性是否会影响分析师盈余预测的准确性？企业披露的信息是分析师获取盈余预测决策信息的重要来源（方军雄，2007），但当前我国上市公司的信息披露质量参差不齐。为此，相关监管部门相继出台一系列举措，以向外界传递更加可靠的决策信息。那么，信息披露质量的提升能否改善环境不确定性对分析师盈余预测的不利影响？鉴于此，本文以2007-2019年深交所A股上市公司为研究样本，考察环境不确定性对分析师盈余预测的影响，并考察信息披露质量在环境不确性上述影响中的作用。

本文研究意义在于：（1）拓宽分析师盈余预测的研究范畴。现有研究多从微观企业的视角考察分析师盈余预测的影响因素，本文则从宏观经济的视角考察环境不确定性对分析师盈余预测的影响。（2）丰富环境不确定性的研究内容。现有研究多在考察环境不确定性对企业的影响，本文则将分析师盈余预测引入环境不确定性的理论研究，并考察信息披露质量在环境不确定性对分析师盈余预测影响中的作用。

二、理论分析与假设提出

经营环境是企业生存与发展的载体，而环境不确定性会加剧企业的盈余波动，加大信息不对称性。……