孙云鹏

摘 要：“一带一路”倡议对沿线国家公私外债的影响会对经济产生截然不同的效果。考虑到“一带一路”倡议中中国的主导作用，本文首次探究了“一带一路”倡议对沿线国家私人部门和公共部门外债影响的结构性差异。并基于“一带一路”项目投资模式的特征，本文首次运用倾向得分匹配法和双重差分法（PSM-DID模型），分别检验了“一带一路”倡议对沿线国家总外债、公共部门外债和私人部门外债的影响，揭示了该倡议对沿线国家外债影响的结构性差异。结果表明：“一带一路”倡议对沿线国家公私外债的影响存在结构性差异，其中，总外债增加的主要原因是私人部门外债的增加，而公共部门外债反应并不显著。基于此，中国可以出台多种“一带一路”框架下的融资模式和对外投资组合政策，促使沿线国家将外债更多地配置给私人部门，让私人部门的项目监管机制和对经济全方位的推进发挥积极作用。

关键词：一带一路;公共部门外债;私人部门外债;资本结构;PSM-DID模型

中图分类号：F741 文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2021）02-0099-10

一、问题的提出

自2013年9月10日中国国家主席习近平在出访中亚和东南亚国家期间提出“一带一路”倡议以来，“一带一路”对沿线国家外债的影响是国际广泛探讨的话题。路透社2017年5月发表的一篇评论文章认为，在“一带一路”通过中国国家开发银行和中国进出口银行向亚洲、中东和非洲提供贷款的过程中，虽然贷款的成本较低，但对沿线一些国家来说，大量的外债可能会引发债务不断加剧问题，从而引发经济危机。……