2020年，在“宅经济”的带动下，线上文娱市场在用户活跃度、在线时长等方面都有了可观增长，尤其是直播、MCN等新业态的进一步发展蜕变，吸引着越来越多的资本关注大文娱赛道。

日前，《中国商界》杂志社战略合作单位企查查大数据研究院发布了《2020年大文娱赛道投融资数据报告》，对文娱赛道的整体融资概况以及游戏、直播、影视、媒体等十大细分赛道的新生力量做了通盘点评与解析。帮助大家了解游戏、影视和直播赛道，究竟哪个赛道吸金力強？电竞、带货直播、虚拟偶像，哪些项目融资热？腾讯、B站、字节，哪个资方出手多？新崛起的资本新秀又有哪些？

赛道融资概览

吸金力骤降：全年总披露金额仅738亿元，同比下降33.7%

从融资数量来看，2020年文娱赛道共发生298起融资事件，同比下降7.5%；从融资金额来看，披露融资金额738亿元，同比下降33.7%。

与融资事件相比，文娱赛道吸金力遭受疫情重创，2020年一季度文娱赛道披露融资金额101亿元，同比下降82.6%；二季度披露融资金额52亿元，同比下降35.4%；三季度披露融资金额124亿元，同比下降44.6%；直到四季度才出现反弹，披露融资金额461亿元，同比增长101.3%。（图1）

游戏、直播、动漫位列融资事件TOP3，媒体、社交下降幅度大

大文娱赛道包括游戏、动漫、直播、影视、线下娱乐等十大细分领域。2020年，游戏赛道的融资事件为101起，同比上升9.8%；直播赛道的融资事件为69起，同比上升40.8%；动漫赛道的融资事件为42起，同比下降33.3%。

值得注意的是，2020年仅有游戏、直播、MCN机构这三个赛道的融资数量同比上升。（图2）

直播取代游戏成吸金力MAX，影视跻身前三

从细分赛道的融资金额来看，仅有直播、游戏赛道达到百亿元融资规模。2020年，直播赛道取代游戏赛道，成为文娱板块披露融资金额最多的赛道。

2020年直播项目披露融资金额393亿元，同比上升8.9%；2020年游戏项目披露融资金额174.1亿元，同比下降65.3%，融资总额缩水了一半有余，直接跌落吸金力第一的宝座。

除了直播、游戏赛道之外，其他赛道的融资金额均在几亿至几十亿元不等。影视赛道得益于“儒意影业”（恒腾网络以72亿港币收购）、“银河酷娱”（阿里影业以4亿元收购）这两笔大额收购案，一举跻身前三行列。

直播、MCN实现数量与金额双增长，音乐、社交等双下降

以“融资事件同比”为纵轴，以“披露融资金额同比”为横轴，将文娱十大细分赛道分为四个梯队，用以评估各赛道在2020年的融资成绩。位居赛道融资成绩第一梯队的是：直播、MCN赛道，融资数量、融资金额双增长。位居赛道融资成绩第二梯队的是：影视赛道，融资数量小幅下降，融资金额大幅增长。位居赛道融资成绩第三梯队的是：游戏、阅读赛道，融资数量小幅增长、融资金额大幅下降。位居赛道融资成绩第四梯队的是：音乐、动漫、线下娱乐、社交赛道，融资数量、融资金额双下降。（图3）

早期项目缩水严重，股权/战略融资逆势增长

从种子轮到IPO上市的六个轮次，融资事件均同比下降，唯有股权融资、战略融资大幅增长。其中，文娱赛道的A、B轮次出现了融资事件、融资金额双下降的情况，不难发现，2020年文娱赛道的早期项目缩水严重。

社交、音乐、媒体最具创新活力，影视、动漫等早期项目占比下降明显

以“融资事件同比”为纵轴，以“早期项目占比同比”为横轴，将文娱赛道分为三个梯队，用以评估各赛道在2020年的融资创新和活力情况，企查查数据研究院发现：

位居赛道融资活力第一梯队的是：音乐、媒体、社交赛道，总体融资事件减少，早期项目占比增长。位居赛道融资活力第二梯队的是：直播、MCN、阅读、游戏赛道，总体融资事件增长，早期项目占比小幅下降。位居赛道融资活力第三梯队的是：影视、线下娱乐、动漫赛道，总体融资事件减少，早期项目占比大幅下降。（图4）

纵观2020年，在疫情“黑天鹅”的袭击下，尽管文娱赛道的总体吸金力有所下降，但仍然能从细分领域中看到不少亮点。

直播电商的逆势崛起，促使直播赛道、MCN赛道融资形势一片大好。影视行业虽然进入寒冬，但仍有一些良心影视制作公司被腾讯、阿里这样的互联网巨头纳入麾下。在游戏行业吸金力缩水一半有余的背后，VR游戏兴起，多家电竞俱乐部拿到资本的早期融资。音乐、媒体、社交赛道虽说相对小众，但不乏优秀的黑马项目，赛道活力指数相当高。

七大赛道融资分析

直播/短视频：直播电商掘金时代开启，营销服务企业乘势崛起

2020年直播赛道融资事件69起，同比上升40.8%；披露融资金额393亿元，同比上升8.9%，成为文娱赛道融资成绩表现最佳的细分赛道。

从项目类型来看，2019年电商直播融资事件仅有1起，2020年暴增至19起，同比增长1500%。

此外，由于直播、短视频逐渐成为主流的媒体传播形式，与之相关的上下游产业链也日渐完善。星榜、微播易、推立益等与直播、短视频相关的营销服务机构乘势崛起，各类营销服务商涌入赛道。

MCN机构：网红主播转型带货，巨头抢滩电竞主播项目

2020年MCN机构融资事件26起，同比上升18.2%。披露融资金额3.03亿元，同比上升55.3%，融资成绩表现不俗。

从项目类型来看，纯粹定位于“直播电商”的MCN机构在2020年拿到4笔融资，基本与2019年持平。但是，受2020年直播电商彻底出圈的刺激，基本上所有的网红MCN机构都开始发力电商，甚至直接转型做直播电商，2020年网红MCN机构的融资事件发生了10起，相较2019年略有减少，但其披露金额却同比增长87.2%。

此外，以小象互娱、大鹅文化、鱼小丸、九途文化为代表的电竞MCN机构进入资本视野，其背后资方为快手、B站、斗鱼等互娱小巨头，新一轮抢位战开始了。（图5）

音乐：音乐教育项目备受资本青睐，天使轮、A轮项目居多

2020年音乐赛道融资事件14起，早期项目占比64.3%，同比上升4%，是文娱板块为数不多早期项目占比同比增长的赛道。其中，以“云音符”为代表的音乐教育项目备受资本青睐。巨头混战之后的在线音乐战场难出黑马，音乐赛道的发力重点转为音乐素养培养/教育、音乐版权运营等偏服务运营的领域。

媒体/自媒体：内容定位新颖的自媒体更易获得投资

2020年媒体赛道融资事件11起，早期项目占比54.5%，同比上升2%，是文娱板块为数不多早期项目占比同比增长的赛道。其中“IC实验室”“退休俱乐部”年内二次融资，内容定位新颖的自媒体更易获得投资。

社交：直播社交兴起，深耕垂类用户的社交项目更易冲出重围

2020年媒体赛道融资事件9起，早期项目占比66.7%，同比上升26%，其中深耕中老年人、婚恋等垂类细分的社交项目更易冲出重围。

游戏：游戏研发项目融资金额大幅下降，VR游戏兴起，掀起电竞俱乐部融资热

2020年游戏研发公司项目融资数量63起，比2019年减少了5起；2020年游戏研发公司项目披露融资金额57.6亿元，甚至低于2019年的零头（370.7亿元）。其中，VR游戏项目、电竞俱乐部项目备受资本青睐。

动漫：动漫制作、在线动漫等项目融资受挫，虚拟偶像兴起

2020年动漫赛道融资事件28起，披露融资金额1.8亿元。其中，以万像科技、伊拾七、逗看为代表的虚拟偶像项目为动漫赛道注入新的活力。（图6）

2020年文娱板块融资大热门非直播、MCN机构赛道莫属，黑马、种子选手频出的赛道莫过于社交、媒体、音乐赛道，融资事件较多的赛道则是游戏、动漫赛道。“带货直播、电竞主播/选手、虚拟偶像、老年人社交、VR游戏”这些热詞涌现在风口。

五大文娱巨头投资分析

2020年文娱赛道“最佳捕手”：腾讯投资、哔哩哔哩、字节跳动

企查查数据显示，从投资次数来看，2020年文娱赛道投资次数TOP3的投资方分别是腾讯投资、哔哩哔哩和字节跳动，分别参与了28起、17起、14起投资事件。

B站、快手崛起，百度掉队，腾讯稳居文娱投资“天花板”宝座

为了和2020年的榜单做个对比，我们制作了一份2019年的榜单。2019年，“腾讯投资”“吉相资本”“IDG资本”分别以15次、6次、6次的投资次数位列前三。

对比两份“最佳捕手”榜单，能够感受到近两年文娱赛道的波谲云诡。除了“腾讯”牢牢占据榜首之外，从腾讯往后数的格局变化可谓翻天覆地，百度、欢聚时代跌落榜单，哔哩哔哩、字节跳动跃升为前三名。

如果把2019年的局面形容为“腾讯称王、多家混战”，那么2020年，一个“一超多强”的文娱投资格局逐渐显现。

腾讯：动漫、直播押宝赛落幕，游戏板块阻击战开启

2019年“腾讯投资”在文娱项目上出手15次，2020年出手28次，稳居文娱投资“天花板”宝座。虽然数量上翻了一番，但是“腾讯投资”在2019年和2020年的投资风格十分固定——大面积撒网，小面积集中重金捕捞。

2019年，腾讯着重在动漫领域“重金捕捞”，15起文娱投资中与动漫有关的达到7起。腾讯在A轮次阶段投资了“风鱼动漫”“百漫文化”等4家动漫内容制作商。以1.25亿美元将头部漫画平台——“快看漫画”收归旗下。此外还投资了一家动画虚拟形象设计公司——“虚拟影业”，基本覆盖了动漫产业链的上下游。2020年，腾讯并购“百漫文化”，战略投资“花原文化”“炎央文化”“暖域科技”，继续将优质动漫制作公司纳入麾下。

在直播视频领域，2019年，腾讯二次加码快手，尤其第二次以近30亿美元进入快手的E+轮。2021年2月，快手登陆港股，上市首日市值破万亿港元，挤进中国互联网前五。2020年腾讯在直播视频领域仅有两起投资，分别是B站、VUE，表现得极为克制，但值得深思的是，B站、VUE均是自身所在领域的TOP1种子选手，或许这两个项目在未来又是另一个“快手”。

在游戏赛道，2019年，腾讯投资了两个游戏项目，分别是主打欧美海外市场的游戏开发商“帕斯亚科技”以及知名IP游戏开发商“TOPJOY”。2020年，腾讯投资了15个游戏项目。

时间进入2021年1月，腾讯在海内外共投资了14个游戏项目，在二次元、射击、MMO、沙盒、动作冒险等多个细分领域“广撒网”。结合2020年下半年专注二次元游戏开发的“米哈游”在《原神》上的成功案例，腾讯在游戏板块的疯狂布局，好似久居高位的游戏大佬的慌乱反击。

百度&字节：掉队的百度，“头百大战”鹿死谁手

在2019年文娱赛道最佳捕手TOP10榜单上，“百度投资”的排名仅次于“腾讯投资”“吉相资本”“IDG资本”，而在2020年的榜单上并没有出现“百度资本”。

百度在2019年投出了“七猫阅读”“果壳网”“知乎”等知名文娱项目，而在2020年仅发起两次投资——“掌阅科技”和“欢聚时代”。其中，百度在今年3月加码“掌阅科技”成为第三大股东之后，2020年11月，字节跳动携11亿元的重金投资了“掌阅科技”，取代百度成为第三大股东，也成为百度在线上阅读赛道的“破壁人”。

2019年免费阅读兴起，百度、字节跳动、腾讯等互联网公司争相上线免费阅读产品，截至2020年年底，百度旗下有“百度阅读”“七猫阅读”等产品，字节跳动旗下有“番茄小说”“塔读文学”“掌阅”“巨匠阅读”等产品。字节作为线上阅读赛道的后起之秀，拿下“掌阅”等同于攻下重镇，已然可以与百度一较高下。

2020年11月，字节取代百度成为“掌阅”第三大股东，百度以36亿美元收购“YY直播”。百度收购“YY直播”，除了出于不落人后的考虑外，或许也有在直播赛道与字节跳动正面“硬扛”的意思。

B站&快手：B站、快手崛起，“一超多强”的文娱投资格局浮出水面

在2020年文娱赛道最佳捕手TOP10榜单上，“哔哩哔哩”以17起投资高居榜二，仅次于腾讯。

2019年的B站连投资风格都是“小破站”style，只在动漫、影视制作这个小圈中打转，投资了七灵石（动漫制作）、灵樨文化（IP运营）、超电文化（漫展运營）、云集将来（纪录片制作）四个文娱项目。

2020年，B站“大杀四方”，除了投资有度文化、瞳浦文化、艺画开天等动漫制作项目之外，还在游戏、MCN机构、影视领域多次加注，投资了影之月、时之砂、猫之日等游戏公司；汉卿传媒、就有了光（IC实验室）等旗下UP主孵化而成的MCN机构；大鹅文化、小象大鹅等电竞MCN机构；知名影视制作发行商——欢喜传媒。相比2019年，B站的投资布局更加大胆、更加多元化，既透露了未来的野心，也显示出当前的实力。

另一个文娱投资新秀——快手，2019年投资风格尚且无序，投资了虾头（图片投票社交APP）、知乎（问答社区）、十字星（漫画制作）三个文娱项目，基本很难与自身的直播业务产生联动效应；2020年快手投资风格全部集中在游戏板块，并购或投资了两家手游开发商——赛瑞思动、犀牛互动；以1亿美元加码VSPN，布局电竞赛事运营领域；此外还投了一家电竞俱乐部（KS.YTG电竞俱乐部）和电竞MCN机构（小象互娱、小象大鹅），游戏和电竞或是快手未来主要发力的板块。

B站、字节、快手在2020年均比2019年投资了更多文娱项目，并且投资风格也更加稳健，同时它们本就是文娱赛道的小巨头，拥有鲜明的产品风格和巨大的用户流量。此三者的崛起，意味着以腾讯为首，B站、字节、快手为次级梯队的“一超多强”的文娱投资格局逐渐形成。

结语：2019年文娱赛道发生了322起融资事件，而2020年则发生了298起。也就是说，2020年文娱板块的融资有所下降，但头部投资方的出手次数大幅上升，投资集中度明显提高，资本垄断现象表现得更加突出，这一现象令人警醒。

（责任编辑：金立刚）