张锐

获得众议院的支持放行后，拜登的1.9万亿美元财政刺激计划日前在参议院也顺利闯关，美国经济疫后进一步复苏的希望明显放大，但同时正在扶摇直上的的美债收益率可能因此也得到空中加油的机会，全球金融市场的神经将变得更为紧张，市场对美联储接下来如何出牌势必会增添不少的猜想。

包括特朗普在任时抛出的两轮经济救助，美国为应对新冠疫情至今已通过发行国债向市场注入财政资金5万亿美元，接近美国去年年GDP的四分之一，而拜登政府继续大举发债融资，引发的不仅仅是投资人对美国财政赤字急剧肿胀的担忧，更有对国债供需是否会产生失衡风险的焦虑。因为新增的5万亿美元美国国债除了美联储买走了一半外，其次就是全球央这一最大买主，但美国财政部的最新报告显示，截至去年底，全球央行在过去的33个月中有26个月大幅净抛售美债达万亿美元，且这也是全球央行抛售美债的创纪录水平，不仅如此，日前3年期与7年期的美债拍卖竞拍倍数分别创下了过去11年和12年的新低，表明美债已经远远不像从前那样能够成为投资方眼中的“香饽饽”，市场的供需缺口扩大压力与日俱增。

可以缓解债券供需缺口的直接力量无疑来自于美联储考虑加大每月1200亿美元的既定购债节奏，但目前美联储的资产负债表规模已经扩身至7.59万亿美元，同时17.6%的持債占比已是历史最高记录，显示美联储无论是敞……