梁杏

在农业板块各条赛道中，养殖尤其是生猪养殖在行业中权重占比较高，往往引领了农业板块的走势。2018年开启的本轮猪周期中，由于非洲猪瘟疫情的扰动因素，生猪产能下滑幅度及猪肉价格上涨幅度均远超以往。近期，国内首只养殖ETF获批发行，农业类指数基金亦受到市场关注。后续猪周期行情能否延续、农业板块空间会有多大，成为投资者关心的要点。

生猪产业重要性提升三因素支持上行周期持续

2月21日，今年一号文件正式发布，文件强调坚持农业农村优先发展、坚持创新驱动发展，并且重点提到保护生猪基础产能，健全生猪产业平稳有序发展长效机制。猪周期中之所以存在生猪供应的紧张，是因为猪价下行打击养殖户积极性，大量能繁母猪被淘汰，造成了供给减少、猪价上涨。

2018年8月以来出现的非洲猪瘟疫情，一方面导致母猪存栏锐减，仔猪成本升高;另一方面造成防疫设施投入及人力成本加大。最终导致的结果就是，行业平均成本明显提升，生猪产能下滑幅度及猪肉价格上涨幅度相当惊人。

近期部分地区的“非瘟”疫情加剧，导致去年12月以来多地恐慌性抛售，或将透支未来几个月可供出栏的商品猪数量，生猪产能恢复或不及预期。因此此次出台的一号文件，也是针对了疫情常态化下生猪产能的保护问题。

落实到投资而言，猪周期行情还能否延续？首先，由于非洲猪瘟疫情影响，行业进入壁垒大幅提高，整體恢复速度较为缓慢，较历史正常存栏水平仍存在一定差距，且三元母猪占比较高，预计2021年生猪养殖行业供给偏紧的趋势依旧存在。……