郑燕 中航国际钢铁贸易有限公司

比如国际贸易项下利用人民币外汇掉期交易，它是交易双方约定在交易起始按照一定的汇率交换两种不同货币本金，同时定期交换两种货币利息，期末再将两种货币本金按照期初交换的汇率换回的交易。外汇掉期交易能够避免一定的风险，但只要是投资交易都会有一定的风险，在掉期交易产生的风险主要是：

1.利率、汇率风险。在利率确定日，本外币汇率与即期汇率共同决定了该计息区间的购买方的现金收付。如表1 所示，在极端市场条件下，购买方现金流支付（亏损）可能达到无限大（假设采用直接标价法，并以单个计息区间为例）：

外币收入（支付）：外币计息本金×外币利率×外币年化天数

人民币收入（支付）：人民币计息本金×人民币利率×人民币年化天数

2.估值风险。在市场利率、汇率向购买方不利方向发展时，会在短时间内造成较大的估值亏损，购买方支付给银行的保证金或授信额度很可能只是抵补损失的一部分，不代表购买方所能承受的全部，当市场发生对购买方不利的剧烈变动时，银行方将于购买方协商增补保证，若购买方未能及时增补保证金，银行方很可能对该交易进行强行平仓，由此会产生损失。

3.履约风险。因购买方自身管理原因，财务状况的变化或其他原因不能按时缴纳应付款项而产生违约责任，从而支付违约金。在此种情况下，银行均约定有权主动拨付所开立账户中的资金，或从保证金中予以抵扣。……