李刚 张继红 王艳｜文

2021年，全球及中国经济恢复性增长可期，全球各国经济刺激政策力度一时还难以降低，货币宽松环境不变。镍基本面也存在多个利好因素，同时，新冠疫情带给全球的挑战仍然严峻，印尼已建及新建项目产能释放对市场的压力不容小觑。因此，2021年，镍市场更可能表现出阶段性行情。

2020年伊始，新冠疫情暴发给全球经济当头一棒，大宗商品价格普遍下跌，镍也难以独善其身，LME 镍三月期货2020年3月23日最低触及10865美元/吨，为2019年年初以来的最低。但随着国内疫情得到有效控制，国内经济逐步企稳回升，全球各国刺激经济政策的加码，镍价随即触底回升，开启了长达9 个月的上涨，2020年12月15日，最高达到17880 美元/吨。国内电解镍镍现货全年均价10.94 万元/吨，较2019年下跌2%；沪镍期货主力合约均价10.88 万元/吨，较2019年下跌1.4%。国内高镍铁价格走势弱于电解镍。2020年前4 个月，国内镍铁企业受疫情及价格低迷影响，国内镍铁企业开工率从2020年年初的69%下降至58%，此后中国经济复苏，市场价格走高、利润修复，企业开工率增长至70%；但是，2020年四季度，镍矿价格高企、生产成本压力加大，2020年年末，钢厂采购价格再度跌至1000 元附近，国内镍铁企业普遍陷入亏损。

原生镍供需平衡

2020年1-9月，全球原生镍产量为180.1 万吨，同比增长2.1%；亚洲原生镍产量同比增长7.1%，增幅主要来自印尼；欧洲下降0.9%，其中，俄罗斯原生镍产量增长0.3%；非洲原生镍产量下降42%，美洲和澳洲原生镍产量分别下降0.8%和4.3%。其中，镍矿总产量为173.1 万吨，与2019年相比下降7.6%，产量下降的国家主要是印尼，同比下降11.4%、菲律宾下降19%、马达加斯加下降70%。……