文/类承曜 编辑/白琳

债券市场体系的两大核心功能是融资发行和投资交易。债券市场对外开放是资金和机构的“引进来”和“走出去”两个方面的双向开放，包括境外主体到境内发行债券和投资交易债券，以及境内主体去境外发行债券和投资交易债券。

债券市场对外开放对我国经济增长和金融市场健康发展发挥了重要作用。国际投资者带来的竞争压力和对制度环境的需求，可以促进国内债券市场质量的提升，也有利于推动人民币国际化进程和我国国际金融中心的建设；国内投资者通过境外投资可以获得更高收益并通过国际多元化投资降低风险。债市开放有助于提高人民币资金的使用效率，融入低成本海外资金，但也会带来跨境资金流动、金融市场波动和汇率波动等方面的风险。

债券市场对外开放的进程回顾

我国债券市场对外开放历程与我国经济开放和人民币国际化的进程密切相关、相辅相成。综合考虑收益和成本，债券市场开放遵循的基本逻辑是，先资金“引进来”，后资金“走出去”。就资金“引进来”而言，先是国内机构去国外发债，然后才开放境外机构进入国内债券市场投资交易，且初期对交易制度、交易额度和交易品种设置了必要的监管限制，后随着债券市场的发展和制度完善，不断放宽。在二级市场开放方面,初期为了吸引境外投资者，给予一定的优惠措施（如债券利息免税）。就资金“走出去”而言,是先国外机构到境内融资，然后是国内机构到境外投资。……