东方小红

市场走势不明朗的情況下，身边常常有投资基金的朋友说，既然市场是震荡格局，先赎回，等到市场有明显趋势上涨再买入吧。那么上涨前买入，下跌前赎回，普通人真的能完美实现择时吗？

今天我们就来聊聊择时的话题。

海通证券研究所报告《要不要择时？A股对比美股》数据统计显示，A股市场波动比较大。

以股市宽基指数万得全A为例，2005-2019年指数年度涨幅最大为166%（2007年），最小为-63%（2008年），平均数为24%。在牛熊周期视角下，A股波动更大，以上证综指来看，1991年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程。

从时间上看，A股一轮牛熊周期为5-6年，而美股一轮牛熊周期近20年，A股的周期轮回节奏更快。A股指数在牛熊市中的涨跌幅均很大，1991年以来五轮完整的牛熊周期中上证综指在牛市区间的涨跌幅分别是1459%、195%/114%（第二轮周期中有两段牛市）、514%、109%和180%，换成复合年化涨幅为255%、125%/44%、112%、142%和207%，剔除第一次极端值后平均为126%，熊市区间的年化涨跌幅分别为-61%、-54%、-73%，-38%和-64%，平均为-58%。再来看美股，道指在牛市中的平均年化涨幅为20%，熊市平均年化跌幅为-29%。

这就意味着在波动大的A股投资，投资有种“坐过山车”的感觉。

这种环境下，择时看起来挺重要的，如果投资者真的能够踩准牛市和熊市的节奏，并准确做出买入和卖出的决策，应该能获得不错的收益。

但是，投资者理想中的踩准节奏、低吸高抛，在投资实践中却很难实现。

即使是专业的机构投资者，择时成功的概率也很低。据夏普比率提出者William Sharpe的研究，如果想要择时带来正收益，准确率至少要达到74%。……