张建慧 唐琬怡

中南林业科技大学

一、引言

近年来，股权质押作为一种便捷的融资方式，频频在资本市场出现。股权质押实质上是股东将其所持有的股票作为质押物，从而向金融机构获取贷款的行为。股权质押是一种利用股权套现的行为，通过股权质押，上市公司大股东能够获得更多的融资，并且利用这些资金去支持公司发展。根据相关数据统计，截止2019年年末，在A股市场中参与股权质押的上市公司约有4500家，股权质押的市值规模达到了8.92万亿元。在这些上市公司中，有些控股股东甚至将自身持有的股份全部质押，这为上市公司的发展带来了风险，同时也会增大质权人的风险，损害中小股东的利益。因此，研究上市公司控股股东的股权质押风险，并提出相应的防范对策，对于上市公司控股股东、上市公司、质权人以及中小股东多方都是大有裨益的。

二、控股股东股权质押风险

上市公司控股股东采取股权质押的方式实质上是为了拓宽融资渠道、方便资本运作。然而股权质押也存在着一定的风险，如给上市公司投资人带来资金紧张的负面印象，同时也会加剧股票平仓风险。具体来说，控股股东股权质押风险主要表现在如下三个方面：

（一）系统性金融风险。上市公司控股股东采取股权质押的方式进行融资，质押出去的股权可能存在着爆仓的风险，而这会增大上市公司的金融风险。根据今年来资本市场的表现来看，控股股东股权质押爆仓频频出现，A股市场也因此受到大幅度的影响，股价持续下跌。……