柳瑾

自从11月18日在Wind做过题为《坚定不看空美元的逻辑》路演后已经过去2个月，美元中期压力不减、仍在不断下挫，但越是在这个万众一心空美元的时候、越需要明确为什么长期不会下跌？如果参与过路演的投资者应当清楚笔者一直的观点：美元不是短期的小反弹、而是长期的不下跌！甚至未来孕育大反转！

从政治层次考量：

拜登取胜是建制派重归权利中心的过程，意味着后面以耶伦为代表的职业官僚将重新执掌财政部等要职，从专业角度权衡美元对美国利益最大化的策略。特朗普所代表的主动或默许削弱美元地位的策略，最终导致的不会是所谓贸易优势的获得、而是美元全球货币体系主导地位的丧失。这个是比贸易优势大得多的利益，两者孰轻孰重美国的精英阶层清楚的很。在美元全球霸权地位稳定的大环境下，进一步获取贸易优势就是可选的选项，但一旦危及到根本利益就要舍卒保车了。2020年以来美元不但面临欧元、人民币的压力，甚至比特币也在不断削弱美元的避险地位。

从美国货币和财政政策角度考量：

前文（《美债波动率新模式的起点》）已经推演了未来财政为主货币为辅的合力下，此消彼长的财政货币政策如何作用于美债长端收益率波动的，简单来说就是在保证刺激长期持续的情况下，美债利率有坚实底部、是美联储不负利率承诺的有效性，顶部是美联储与市场预期博弈的随机拐点。

至于MMT逻辑，即美联储最终会购买财政发行的美债从而导致最终扩表，这个要观察。……