高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085）

1 各方主体积极收购，推动玉米价格高位上行

11 月玉米价格先跌后涨。经历10 月大幅上涨，高价提振到货，进入11 月，北港玉米价格率先下跌，产区迎一波集中上量，市场价格冲高回落；经过持续近半个月的回调，在陈粮大涨的背景下，企业备货时间前移，积极建库的同时中储粮库点相继开收且价格高于市场价，支撑玉米价格止跌反弹；下旬产区雨雪天气影响购销，再次推动价格高位上涨。

分地区来看，截至11月26日，东北产区深加工收购价格较10月底上调50～150元，收购区间在2 300～2 470元/吨；华北企业收购价格跟随到货量变动，收购区间在2 534～2 630 元/吨，较10 月底波动30 元左右。11 月北港价格率先下跌，南方港口及产销区陆续跟跌，中旬随着产区价格上涨且降雪天气影响到货，北方港口再次提价刺激到货，南北联动，受到货成本支撑广东港价格跟涨。但随着南北港口价格倒挂导致北港库存增加，贸易商开始控量采购。2020年11月玉米均价2 463元/吨，环比上涨2.3%，同比上涨30.5%（图1）。

图1 2016-2020年（11月）全国玉米均价走势图

10月玉米进口量同比增加11倍，1-10月累计进口量已经超玉米年度配额。据海关数据显示，2020 年10 月中国玉米进口量为114 万t，同比增1151.1%；1-10 月玉米累计进口量为782万t，同比增加97.3%，已经超玉米年度配额720万t的水平。2020年10月中国小麦进口量为63万t，同比增加126.9%；1-10月小麦累计进口量为669万t，同比增加163.6%。2020年10月中国大麦进口量为134万t，同比增加98.3%；1-10月大麦累计进口量为598万t，同比增加13.4%。2020年10月中国高粱进口量为53万t，同比增加372.9%；1-10月高粱累计进口量为402万t，同比增加449.2%。

2 期货价格高位震荡，05合约再创新高

玉米现货持续上涨，看涨热情推动05 合约再创新高。上旬玉米现货止涨回调，期货价格随之偏弱震荡；随着中储粮收购区域扩大且收购价格高于市场叠加用粮企业积极收购，提振玉米价格止跌上涨，期货价格应声上涨，特别是下旬受雨雪天气助推，期现价格再次攀升，11月23 日，05 主力合约最高价涨至2675 元/吨，创历史新高。截至11月26日，01合约收盘价2 594元，较10月底下降1.0%；05 合约收盘价2 663 元，较10 月底上涨2.2%；考虑到现货价格高位震荡，预计短期05 合约期货价格在2 400～2 700元/吨区间运行。

3 原料价格高企，企业开工率同比下降

深加工产品价格跟随原料价格走势，淀粉、酒精价格处于高位，企业加工利润处于盈利区间，但受原料价格高企，开工率同比明显下降。11月玉米价格偏强运行，淀粉、酒精价格随之飙升，产品价格上涨，企业利润小幅回暖，企业开工率小幅增加。截至11月底，全国玉米淀粉行业开工率69%，较10月底上涨1个百分点，同比下降3个百分点；酒精企业开工率53%，较10月底上涨2个百分点，同比下降18个百分点（图2）。企业开工率同比下降，限制玉米工业消费。

图2 2016-2020年（11月）深加工企业开工率

另外，值得注意的是，针对玉米需求端的调整政策也在悄然释放，据《中国能源报》消息，江苏徐州、安徽宿州、山东临沂、山东枣庄等多地也已开始或准备停止供应乙醇汽油，转供普通汽油。当前我国生物燃料乙醇产量中，87%的原料来源是玉米。可以看到，目前乙醇汽油对玉米、小麦、稻米等粮食作物的依赖非常大，我国人口众多，粮食安全的重要性不言而喻。乙醇汽油的生产和使用是能源问题，更是粮食问题。

4 生猪存栏陆续恢复，支撑玉米消费

11月，全国能繁母猪存栏连续13个月增长，据博亚和讯数据库监测，11 月底能繁母猪存栏环比增加7.59%，同比增加38.66%；全国生猪存栏环比增加7.6%，同比增加28.62%。因猪价走弱且外购养殖成本不断提高，盈利进一步减少，截至月底，外购养殖生猪出栏盈利降至百元左右，自繁自养生猪出栏盈利保持在1 600元/头左右。全国生猪存栏提速恢复，支撑玉米饲料消费。

11 月，出栏肉鸡环比下降，同比仍增，毛鸡价格上涨破8.3元/千克；进口冻品检测阳性，冻品流通遇阻，支撑鸡肉鲜品需求增加，鸡肉产品综合售价再度上涨至10 000元/t 左右，养殖端结束持续两个月的亏损，屠宰端步入亏损。11 月鸡蛋价格低位震荡，蛋鸡饲料养殖成本持续高位，多数企业转入亏损，老鸡淘汰相对增加，在产蛋鸡存栏下降，但较历年同期依旧处于高位。家禽存出栏环比虽下降，但同比仍增，提振禽料需求。

5 国内玉米价格居高，谷物替代优势明显

国内玉米价格持续上涨，受中国进口需求带动，谷物进口不断增加。11 月，国内玉米价格先跌后涨，月度均价再次攀升，创2014年10月以来新高，受价格优势驱使，进口需求不断升温。截至11 月26 日，不加征25%关税，美国玉米完税价在2 070 元/吨，广东港国产玉米价格2 600 元/吨，价格优势仍超过500 元/吨。美国高粱完税价在2 580元/吨，价格优势在20元左右；广东港进口澳大利亚大麦价格2 360元/吨，进口法国、乌克兰大麦2 160元/吨，大麦仍有进口优势。另外，据彭博社消息，从11月6日起中国将禁止从澳大利亚进口包括大麦、糖和葡萄酒在内的商品，预计后期中国将加大从法国、乌克兰等国进口大麦。

2021 年小麦收购价格上调，夯实价格底部空间。10月30 日，国家发改委公布，经国务院批准，2021 年生产的小麦（三等）最低收购价为2.26元/千克，较2020年上调了1 分钱，夯实小麦价格底部空间。政策利好，支撑小麦价格坚挺运行。中旬随着小麦市场供应量增加，价格小幅松动（图3）。11月最低收购价小麦投放量保持400万t，但成交量持续下降，11月18日成交降至70.8万t，较10月29日下降199 万t，前期高成交，用粮企业均建有一定库存，11月成交量明显下滑。随着小麦市场供应偏紧局面有所缓解，且部分面粉企业近期陈麦到货数量庞大，加之开机率有所回落，补库需求受限抑制当前小麦价格。预计进入12月份，面粉需求转好，或提振当前小麦市场。

小麦替代方面，11 月份玉米均价延续上涨，小麦价格涨幅放缓，玉米-小麦比价基本为1，替代优势明显，华北地区部分饲料企业收购新小麦替代增强。据粮油信息中心数据显示，预计2020-2021 年度（6 月至明年5 月）小麦饲用量2 400 万t，较上月上涨400 万t，较上年增加850万t。

图3 2016-2020年（11月）全国玉米小麦价格走势图

6 USDA 持续下调全球玉米产量，中国进口量上调近一倍

美国农业部（USDA）公布11月份玉米供需报告，报告再次下调2020-2021年度全球玉米产量1 418万t至11.45亿t，主要因美国产量下调546万t，乌克兰产量下调800万t。全球期末库存下降903 万t 降至2.91 亿t，处于近六年低位，由于美国期末库存下调拖累。全球玉米饲用消费下降560万t降至7.25亿t，仍创历史新高，工业消费下降34万t降至4.23亿t。整体来看，全球玉米产量虽创新高，但全球玉米消费不断升温，期末库存下降，全球库存消费比连降四年。

报告上调2020-2021 年度中国玉米进口量预估上调600万t增至1 300万t，上调近一倍。饲用消费上调300万t增至1.95 亿t，创历史新高，随着中国生猪存栏恢复提速、家禽存栏处于高位，刚需提振饲用消费不断上涨。期末库存上调260万t增至1.92亿t，但仍处近五年低位。报告并未调整中国玉米产量，仍维持2.6亿t。

7 售粮进度偏快，玉米价格高位震荡

据市场了解，目前产区售粮进度整体偏快，基层农户对当前价格较为认可，售粮热情较高，11月下旬上涨主要是受雨雪天气及各方主体“抢粮”所致，基层并未明显惜售。进入12 月份仍是玉米市场传统售粮高峰，受高价吸引及还贷压力，天气转好后市场售粮将持续加快，抑制玉米上行空间。另外，玉米价格高企，进口谷物持续增加叠加小麦和超期稻谷替代玉米，限制玉米消费，抑制价格涨幅。预计12 月份玉米价格高位震荡，大涨行情难以维持，不排除市场集中上量后，玉米价格有回调风险。

另外，随着玉米价格不断上涨，相关部门多次发声要严打炒作资本，同步打击囤积居奇的行为。11 月国家再次出手布局粮食安全，防止耕地“非粮化”，稳定粮食生产，要严防投机资本炒作粮价，稳定粮食价格，确保国家粮食安全。玉米市场风起云涌，关注政策变化。