陈智钊 深圳前海微众银行股份有限公司

一、引言

2008年的金融危机席卷全球，对全世界的企业造成冲击，严重波及了企业额的金融经营活动。在次贷危机期间，国外经风险分担给国际上其他国家，通过汇率的上涨把危机转嫁给全球的企业，企业需要承担比以往更大的负担，从而是企业的成本增加，约束了企业的投资行为。信用交易是当前企业普遍采用的经营方式，债权债务作为融资手段对企业运营起着举足轻重的作用。全球金融危机爆发，引起广泛关注。国外关于负债融资对企业投资行为影响的理论研究有：一是考虑股东与债权人间冲突导致的资产替代效应和投资不足效应；二是相机治理作用，负债可以减少股东与经理人间冲突导致的过度投资行为；三是负债期限结构对企业投资行为的影响。一般而言，国家进行经济调控是通过银行发布信贷供给政策，中国企业贷款主要渠道是银行的信贷业务，信贷对中国企业的发展扩大有很强的影响力。因此，在国内的经济大环境下，探析信贷冲击与企业投资行为的关系，对加快我国金融市场良好健康可持续发展，促进企业经营行为有序、高回报率起着举足轻重的作用。

二、企业的投资行为分析

企业发生投资行为需要有能够支撑投资的资金，而这部分资金的来源有两个方面，即内源性融资和外源性融资。若是不考虑任何可能影响的因素，企业的经营行为时自由的，企业投资与融资没有太大关系，完全是由投资机会决定的。……