关娉婷 黑龙江省电视台

ST公司指的是由于财务出现异常状况，而导致股票可能被终止上市的上市公司。由于投资者难以判断ST公司发展前景、投资效益及风险，因此，针对ST股票需要进行特殊处理。本文研究的是ST类股票，其界定标准为上市公司连续两年发生亏损、公司股东在一个会计年度内的权益为负值。

一、基于财务指标的ST公司退市风险判别价值

（一）确保ST股票理性投资

ST公司退市指的是公司由于财务管理问题，需要将股票从二级市场交易中撤出，进而终止上市[1]。无论ST公司是否能够进入到代办股份转让系统开展后续交易，考虑到上市公司出现ST股票的原因的多样性以及退市的概率性，ST公司仍然具有一定的投资价值。并且ST股票逐渐成为投资者的主流投资方向之一，退市则是投资者衡量投资风险的底线。因此，合理判别ST公司退市风险，有利于确保ST股票理性投资，这为投资者开展ST股票投资提供了科学依据。

（二）合理分析ST公司退市影响因素

早在20世纪60年代，便已经有国外经济学家开始将财务指标运用在上市公司运营失败案例分析中，指出了投资者能够通过一些财务指标来合理预测上市公司是否会陷入到财务危机中。我国开始执行ST制度是在1998年，国内经济学家开始逐渐加大了对ST公司退市影响因素的研究力度，并且以财务指标为基础建立了ST公司退市预测模型，得到了负债权益比、应收账款周转率为ST公司退市影响因素的结论，进而帮助投资者合理规避ST公司退市风险。……