周登宪

摘   要：本文以2010—2020年沪深两市制造业上市企业为样本，建立动态面板模型，实证检验了制造业企业管理者过度自信、会计稳健性与企业投资的关系。研究发现：当企业存在过度投资时，管理者过度自信将会进一步加剧过度投资程度;当企业存在投资不足时，管理者过度自信将会凭借积极的负债策略，一定程度上缓解投资不足。调节效应检验发现会计稳健性可以抑制制造业企业过度投资行为，缓解投资不足，降低管理者过度自信对制造业过度投资的推动作用，增强其对制造业投资不足的缓解效应。异质性检验发现会计稳健性的调节效应在非国有企业、东部地区、小规模企业表现更明显。

关键词：过度自信;会计稳健性;过度投资;投资不足;异质性

中图分类号：F830  文献标识码：A  文章编号：1674-2265（2021）12-0052-08

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.12.007

一、引言

改革开放以来，我国制造业发展迅速。根据国家统计局数据，2019年我国制造业增加值达到26.9万亿元，占全球比重28.1%，连续十年保持世界第一制造大国地位。但是，我国制造业也存在大而不强、全而不优的问题，基础能力依然薄弱，关键核心技术仍然受制于人，“卡脖子”风险较为突出。当前，我国已进入高质量发展阶段，必须坚持新发展理念，深入实施制造强国战略，推动制造业做优做强。

制造业做优做强离不开投资。只有合理引导制造业投资方向，优化制造业投资结构，提高投资效率，才能充分发挥有效投资的关键作用，补齐制造业短板弱项。但是……