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10月份以来，CBOT大豆市场在中国强劲需求的提振下以及巴西大豆种植进度滞后的担忧中持续走高，美豆1月合约升至2016年7月以来最高水平，强势特征十分明显，2020年年初开启的牛市行情仍在持续；国内豆粕市场在国庆假期后一度跟随美豆跳空大涨，然而临近月末上涨力度明显减弱，尤其是在豆油主动承接美豆强势后，豆粕市场高位滞涨、震荡整理的行情特征尤为明显。具体分析如下：

1 国际方面

美豆方面：美豆收割近尾声，出口需求十分强劲.美国农业部发布的作物生长报告显示，截至10月25日当周，美国大豆收割率为83%，低于市场预期的86%，五年均值为73%。美豆收割进入尾声，按照美国农业部10月供需报告评估，本年度美豆产量同比增加近2,000万t。

受强劲的出口需求提振，美豆库存并未因大豆增产而明显增加。美国农业部预计2020/2021年度美豆期末结转库存为790万t，基本恢复到正常水平。本年度美国大豆出口销售量已经达到3,393万t，较上年度高出2,251万t，成为降低美豆库存的最大因素。市场普遍评估中国在四季度会继续扩大包括美豆在内的美国农产品采购，美豆库存仍有下降空间。

南美方面：巴西陈豆库存告罄，新季大豆播种明显滞后。受前三季度包括中国在内的高速进口影响，目前巴西大豆库存已处于偏低水平。巴西农业部发布的数据显示，2020年至今巴西对中国出口大豆6,010万t，已经超过2019年全年对华出口的5,700万t，预计后两月还将有约200万t大豆出口至中国。……