陈悦

“稳健”一直都是债券基金的最大卖点，诚然相比股票基金而言，债基的风险更小，但其本身的风险究竟有多少呢？让我们来一一拆解。

在谈债券基金的风险之前，我们首先要了解债基的大致分类。

按是否投资股市，分为纯债基金和一级债基、二级债基、可转债基等，只要投资于股市或可转债，就会分享到股票市场的风险，并不属于“纯粹”的债券基金。

纯债基金100%投资于债券，而按照债券的性质划分，又分为利率债和信用债，前者由国家政府部门发行，主要承担的是利率风险，而后者由企业发行，除了承担利率风险之外，还需要承担发行主体的信用风险。

本篇主要介绍以利率债为主的纯债基金的投资风险，要衡量一只债券基金的具体风险，就要看以下几个方面。

一、利率变动

债券基金的净值为什么会发生波动？是因为所投资的债券资产的价格发生了波动。而债券的价格之所以会发生波动，和市场利率的变化息息相关，这也是为什么说债券价格和利率高度相关的原因。

因此，市场利率的波动就会给债券基金带来投资上的风险。一般来说，利率上升，债券价格下跌，债基的净值下降;利率下降，债券价格上升，债基的净值上涨。

为什么会有这种联动的关系呢？

首先，我们可以把“市场利率”理解成：某一个特定的借贷市场上普遍接受的利率水平，比如说银行存款利率，就可以理解成“银行向公众借款的资金成本”，当借款的需求大，资金较少的时候，利率上升;反之则利率下降。……